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Thursday, December 12, 2019

柏马汽车 现金充裕可豪派息

2019年12月11日
分析:达证券

目标价:2.34

令吉最新进展:

柏马汽车(BAUTO,5248,主板消费股)截至10月底的2020财年次季,净利按年大跌72.4%,至2038万8000令吉,但仍宣布派息每股2.75仙。

次季营业额也按年降33.77%至4亿5716万9000令吉,归咎于本地销售走跌,所幸菲律宾业务营收走高抵消部分不利。

累计首半年,净利报7090万3000令吉,按年少赚42.91%;营业额录得9亿9221万3000令吉,年跌15.61%。

行家建议:

柏马汽车首半财年的业绩不如预期,核心净利按年跌42%至7220万令吉,只达到我们与市场全年预测的29%。

除了销售下跌,首半财年的息税前赚幅也跌至8%,低于上财年同期11.5%,因为公司为了出清旧款CX-5存货,给出了较多促销优惠。

考量了最新业绩表现后,我们调低了2020至2022财年的总销售预测,赚幅预测也下调到7.8%至9.8%。

因此,我们也调低2020至2022财年的财测。2020财年净利预测下砍31%,2021和2022财年的净利预测,则分别下调12%和10%。

虽然挑战重重,但我们相信柏马汽车还是会继续豪爽派息,因为资本开销需求不大,加上公司坐拥大笔现金1亿1500万令吉,相等于每股10仙。

维持“买入”评级,但将目标价下修至2.34令吉,相等于2020年本益比13倍。

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