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Tuesday, December 31, 2019

小习惯创造出更美好的人生:每天2分钟‧养成好习惯

前几天在逛书店时,看到架上摆放著《原子习惯》这本书。由于最近在许多读书会社团都看到大家在推荐这本书,于是在好奇心的驱使下拿起此书开始阅读。

这本书的作者詹姆斯.克利尔(James Clear)在高二的一场棒球赛中意外被球棒击中脸,严重受伤。6个月后他伤势痊愈出院,重新拾起棒球,然而一直到他上了大学、进入棒球队,却几乎没有机会可以上场。但克利尔却没有放弃,认真让生活先重回正轨。而良好的睡眠习惯、维持房间整洁等小动作,让他有掌控生命的感觉,再次找回自信。

之后,他除了改善读书习惯,也开始每周重训数次,体重从77公斤壮大成充满肌肉的90公斤。终于在大四那一年,他被选为丹尼森大学的最佳男性运动员,并入选体育杂志《ESPN》的全美明星阵容——整个美国仅有33人获得这项殊荣。

回顾这一切,克利尔说,所有的转变都来自于微小习惯的养成。而他也认为,所有人都可以利用这些微小习惯创造出更美好的人生。至于这些习惯究竟有多微小呢?举几个例子大家就能够了解。

以跑步而言,如果要制订一项长跑计划,想必一开始大家帮自己设定的目标会是每天至少要跑30分钟或是跑操场10圈等,但克利尔认为,只要每一天先穿好慢跑鞋、绑好鞋带即可。那如果是想要写一本书呢?相信大家都会觉得,应该每天都要练习写个几千字,最少也要写个几百字吧!但克利尔认为,刚开始,只要每天写一句话就好。

让习惯容易开始 2分钟内要完成


克利尔表示,新习惯的养成其实是很困难的,所以要让习惯容易开始。只要人们开始做正确的事,要继续做下去就比较简单了。除了致力于让目标极度简单以外,克利尔也强调,新习惯的开始应该要花不到2分钟的时间就能够完成。之所以这样做是为了让大家能够维持对于新习惯的兴趣,如此一来,才不会太快就放弃。

然而事情真的有那么简单吗?只要做这些事情,真的能改变人生?答案是肯定的,克利尔本身就是最好的证明。

而他所运用的,其实是“复利”的威力。只要能够每天进步1%,1年下来就有37倍的成长。

看到这里我不禁开始思索,这种方法是否有办法套用到投资理财上面呢?

我觉得是可以的。就投资而言,在进场之前最好先存到第一桶金。那第一桶金是怎么来的呢?是存下来的。

那钱又是怎么存下来的呢?很简单,只要遵循富人公式(收入-(储蓄+投资)=支出),在薪水发下来以后就先将钱存下来,剩下的钱才能拿来消费,或者也可以记录自己每天的消费,再将不必要的开支减除以后,就可以有一笔积蓄。

然而对许多人来说,存钱是一件很困难的事情,一想到要拿钱出来就觉得心痛,所以即使喊了多年要投资理财,却到现在都没有动工。那可以怎么做呢?按照《原子习惯》的做法,必须要让习惯容易开始,因此,我们可以替自己设定一个目标,一开始只要每天存1元到梦想存钱筒里就可以。当你习惯天天存钱以后,看著存钱筒愈来愈满,渐渐就会有动力加大存款力道。

至于记账也是同样的道理,我们可以将标准订为每天打开记账软体。只要记账软体打开了,就有很大机率会想把今天的消费记录进去,如此一来,就能够慢慢养成记账的习惯。相信大家只要善用上述方法,从简单的事情做起,帮自己培养出许多理财好习惯,长此以往,一定能够帮自己打造出最强的吸金体质。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2183501.html

养成“被钱喜欢”3诀窍



许多人或许都会为了存钱而苦恼。日本的AllAbout Moya40研究所,近日出版的《轻松上手舍弃学》(暂译)一书中,就提出了“养成被钱喜欢的习惯”一说。

作者先是请读者想想,自己省钱目的究竟是甚么?是为了“买喜欢的东西”、“家庭旅行”、“让小孩学东西”吗?

存钱最重要的,就是要设定存钱的目标,不可以“为存而存”。倘若为存钱而存钱,最后就会养成不分青红皂白就要省钱的习惯,单纯追求“价廉”,反而形成一种“被钱讨厌”的生活方式。

这类不知不觉当中变成“被钱讨厌”的人,最明显的就是表现在三点上:“追求最低价”、“被优惠券绑住”、“禁止自己的冲动消费”。

为避免成为被金钱讨厌的人,作者建议了以下要点:

第一、停止疯狂比价:比价会忘记自己真正的需求,失去自己的金钱观。与其花二十分钟省五块钱,还不如省那二十分钟下来。但也不是完全放弃比价这件事,而是应该将比价放在两个原则上:也就是“经常买的东西”、“高单价的东西”。

比如说一家人每天都要喝一瓶牛奶的话,选200元的不如选160元的。如此下来,一整年就可以省到40x365=14,600元。相反地,若是一个月才买一次的柔软精,就算一次省了100,一年下来顶多也只省了1200而已。

不过,即使是很少购买的东西,如果是高单价的物品,就有比价的必要。大部份人反而是在高单价的物品上,会觉得十万跟十二万好像没甚么差,然而,两者比较下,可是差了足足两万。这时就必须提醒自己,在高单价物品上要特别比价,以免落入了错觉的陷阱。

第二,不要被优惠券绑住,反而买了自己不想要的东西。优惠券不应该是枷锁,而是一种恩惠。真正有想要的东西,刚好遇上有优惠券时,再使用优惠券购买,如此便能体会到持有优惠券的“幸福感”。这种幸福感是“被金钱喜欢”的重要特质之一。

第三,清单允许内的冲动购物。一般而言,为了省钱,大多数人都会尽量避免冲动购物。但是,如果遇到了一直很想要却没买下的东西,此时就不应多拘泥于“省钱”,反而应买下,提升自己的满足度

为了达到这种效果,作者建议读者建立购物清单、安排优先顺序,按照轻重缓急购物。如此一来,就算花钱也可以感受到更高的满足感,压力也较少。

就结果而言,可以防止多余的购物,养成节省的良性循环。不会因为冲动购物而陷入自我厌恶,反而跑去买了不想要的东西。在冲动购物中也能买到自己需求的物品。只要清楚自己的价值观,金钱就会正向流动,回到自己手上。此外,如果夫妻之间分享购物清单,也可以增加互相了解的机会,可谓一举两得。

书中提到,要成为被金钱喜欢的人,购物必须建基在“按照自己的价值观作选择,开心的生活”的心态上。不要被“价廉”、“有优惠”所诱惑,才会被金钱喜欢,越来越富有。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2183506.html

5G概念逐步落实 OSAT科技股明年有看头

2019年12月31日

(吉隆坡30日讯)5G概念逐渐实现,全球外包半导体封测厂商(OSAT)在波动的一年,营业额仍可年增1%是为亮眼表现,分析员看好,这些业者将能很快跟上市场变化,明年料能迎来好转。

肯纳格投行分析员近来走访槟城7家科技公司,包括伟特机构(VITROX,0097,主板科技股)、Techfast控股(TECFAST,0084,创业板)、宇琦科技(UCHITEC,7100,主板工业股)、Foundpac集团(FPGROUP,5277,主板工业股)、UWC公司(UWC,5292,主板科技股)、东益电子(GTRONIC,7022,主板科技股)等。

“比起去年同期,多数的科技公司对于公司获利前景展望乐观,给予科技领域‘增持’投资建议。”

营收开始增长

分析员在报告指出,已有迹象显示“5G作为催化剂”的概念主题开始有进展,并慢慢实现,而作为设施生产商的伟特机构,来自中国的订单也开始猛增。

“多数的订单都是3D自动光学检测(AOI)设备,因中国多数的这类设施尚未从2D转向3D,这也符合市场需求走向,毕竟5G的多层印刷电路板(PCB)也需要3D AOI的技术。”

纵然全球半导体今年遭遇波折,但全球10大OSAT的总营业额在2019财年第三季仍能取得1%增长,称得上是亮眼的表现,相信明年将可陆续看到业务好转的情况。

“比起倾向长期订单的设备生产商,OSAT业者因及时更新的系统化,将能更快跟上市场变化。”

看好伟特Techfast

肯纳格投行建议,若有意在科技领域布局投资,建议投资者选择性投资在采用5G科技的公司,比如伟特机构及Techfast控股。

“至于OSAT业者的东益电子,纵然最终客户投身智能手机业务,但该公司仅专注在智能手机光线传感器的生产,这与5G增长关联不大,所以估计或会错失这波增长势头。”

伟特机构末季财报乐观

虽在2019财年第三季遭遇波折,但订单显著流入,乐观展望末季财报。

随着中国倡议科技硬体与软体自给自足,伟特机构已安排更多人员专注外拓中国市场。中国市场目前贡献该公司营业额的24%,主要来自苏州、上海及北京。

该公司下个目标是湖北最大城市的武汉。坐落在这个城市的都是国家级的高科技工业园,比如专门生产通讯设备用以推进5G科技的东湖新技术开发区。

截至9月底,伟特机构的订单高达9000万令吉,预期末季营业额按季可增长30%。

根据彭博社综合分析,该股目前以2020财年30.8倍本益比交易,现阶段全面反映价值。

不过,若是长期投资则有望进一步因5G业务增长受惠,目前的估值仍有13.8%的上涨空间,参阅价9.04令吉。

Techfast积极拓中台市场

未来几个季度财报料可看到亮眼表现,毕竟半导体协会(SIA)预期,明年全球半导体销售有望取得5.9%增幅。

Techfast控股目前积极探讨扩张中国与台湾的业务版图,毕竟中国致力成为一个科技自给自足的国家,增长潜能庞大。

而在一众科技同业众,从事半导体集成电路封装测试业务的中国天水华天科技已同意,选择该公司成为模具清洁橡胶片供应商,并让后者负责供应西安厂房的模具清洁橡胶片;西安的厂房比天水的厂房7倍大。

整体而言,管理层看好半导体领域将逐渐好转,对于未来几个季度展望良好。

“该公司目前以2020财年22倍本益比交易,仍有18%上涨空间。”

湯文亮:借錢畀人 再見也不是朋友

文章日期:2019年12月31日

【明報專訊】我有一個朋友,一向都自認是馬雲朋友,不時話同馬雲飲茶食飯唱K,近兩日一反常態,竟然話與馬雲不熟,絕對不是他的朋友,即是潮語所謂的割席。其他朋友都不明白他的意思。

原來馬雲最近表示,每天都有大約五個朋友問佢借錢,大家都認為馬雲只不過是暗示內地與香港的經濟轉差,他的朋友已經非富則貴,但亦要問他借錢,誰不知他這樣說,傷害了他所有朋友的弱小心靈,如果自認是馬雲的朋友,有可能被人誤會財困,曾經向馬雲借錢,所以,馬雲不少朋友紛紛與他割席,就算不是明割都會暗割。

老實說,馬雲不明白一件事,就是借錢畀人,再見也不是朋友,所以,他只能話每天有五個人問佢借錢,因為那些人借到錢之後就已經不當他是朋友,就算沒有即時表達,但當馬雲叫他們還錢的時候,就知道那些人是不是朋友?
臨近年底 多朋友因財失義

今日是大除夕,亦是不少老友反目的日子,不少在今年內問老友借錢的人都會話在年底前本利歸還,今日就算可以還錢,雙方已經不會是朋友,但唔還錢的機會大過還錢,既然冇錢還,雙方更加不會是朋友。我講大家或者會唔相信,不少人會埋怨當日借錢畀他的人,他們會話,如果冇人借錢,他們就唔會買樓,現在樓價下跌,仲邊度有錢還,那些欠款凍過水,借錢畀人收唔返仲要畀人鬧,點解仲要借錢畀人?
婉拒朋友借錢買樓有計

有老友唔想借錢畀人,又唔知點推,問人借錢的人有一個習慣,就是借到之後會叫對方不要將借錢的事張揚,否則可能影響他的聲譽,大家可以根據這個原則,當借錢畀人的時候要求多一至兩個大家都相識的朋友做見證,借錢的人大多數都不會答應,借錢的事最後就會不了了之。

不過,有時又要主動借錢畀人,因為可以解决一些麻煩事,例如唔想同人合作做生意或者買樓,可以話自己冇運,恐怕連累對方,不如借錢給他們,對方大多數不願意,因為他們的目的是別人入股,如果蝕錢就不用還,問人借錢始終要還。

紀惠集團行政總裁
[湯文亮 敢說反話]

Sunday, December 29, 2019

Boustead Plantations plots turnaround after historic loss

Khairie Hisyam Aliman/The Edge Malaysia
March 20, 2019 17:00 pm +08


This article first appeared in The Edge Malaysia Weekly, on March 11, 2019 - March 17, 2019.


Boustead expects CPO prices to recover, production costs to ease and productivity to improve


HIT by high costs and falling crude palm oil (CPO) prices, and digesting a big RM750 million land acquisition, Boustead Plantations Bhd sank to a historic loss in the financial year just ended. But the planter expects the situation to improve this year, although it still has one major land acquisition — with a RM397 million price tag — to pay for soon.

The group tells The Edge that it expects CPO prices to recover, production costs to ease and productivity to improve.

“We may consider lightening our balance sheet through the monetisation of non-core assets as interest expenses are estimated at about RM200 to RM250 per tonne of CPO,” says a company spokesman via email.

With the monetising of non-core assets “with high development potential” on the cards over the next three to four years, the subsequent debt reduction may yield interest savings of RM80 to RM90 per tonne of CPO in the first two years, it adds.

To recap, Boustead Plantations posted a net loss of RM51.78 million for the 2018 financial year ended Dec 31 (FY2018), its first full-year loss since listing in 1973. Revenue fell 23.2% year on year to RM584.01 million.

Its top line came under pressure as CPO prices continued to decline last year, from about RM2,500 per tonne in January to as low as RM1,718 by November.

Costs were also high — the planter was only profitable for 1QFY2018. Maybank Research estimated that the planter’s all-in production costs came to RM2,510 per tonne last year.

The historic loss meant it did not declare a dividend for 4QFY2018, breaking its decades-long track record of paying quarterly dividends.

To be fair, the situation was not unique to Boustead Plantations as some of its peers were also facing a financial squeeze due to similar factors.

However, the falling CPO price environment came at a bad time for Boustead Plantations, which had been shopping for new plantation assets.

One of them was its RM750 million purchase of 11,579.31 acres of plantation land located across 42 parcels in the Beluran district, Sabah, which was completed and paid for on May 16 last year.

The estates were sold by Pertama Land & Development Sdn Bhd, a unit of Dutaland Bhd.

In that quarter, it added RM703.26 million in borrowings to its balance sheet. Between March 31 and June 30, short-term borrowings nearly doubled to RM656.48 million.

It also recorded RM380.81 million in long-term borrowings — the firm did not have long-term borrowings as at March 31, 2017.

As at Dec 31, 2018, its long-term borrowings stood at RM373.09 million, while short-term borrowings amounted to RM744.6 million. Net gearing stood at 0.4 times.

According to Boustead Plantations, the financing costs for the Pertama estates alone came to RM23 million last year, or about RM100 per tonne of CPO.

The group also had to incur start-up expenses for the Pertama estates operations that led to about RM30 per tonne of CPO in net loss, excluding amortisation and financing costs, it added.

In addition, it incurred amortisation charges on land and bearer plants — due to the first-year adoption of the Malaysian Financial Reporting Standards (MFRS) 141 and 116 effective January 2018 — of about RM400 per tonne of CPO last year.

“Excluding the exceptional charges (from MFRS adoption and Pertama estates), our adjusted all-in production costs (would have been) below RM2,000 per tonne in FY2018,” the group says.

The higher average cost was also due to a shortage of harvesters, which led to a 1% y-o-y drop in fresh fruit bunch (FFB) production last year.

Last Thursday, Boustead Plantations’ shares closed at 81.5 sen apiece. The stock has fallen sharply from its one-year peak of RM1.34 per share in mid-May last year to as low as 69 sen by December — a multi-year low.

Borrowings burden

The group expects to turn itself around this year. Among other issues, it says labour shortages are being addressed by increasing mechanisation while ramping up its labour recruitment drive this year.

Overall, the planter expects FFB output to rise this year with the full-year consolidation of production yield from the Pertama estates. “As Pertama’s production yield improves, unit costs of production are expected to ease in FY2019. Production costs are expected to be lower in FY2019 compared with FY2018.”

It also expects CPO prices to recover and average RM2,450 per tonne this year, supported by an expected reduction in palm oil stocks thanks to Indonesia’s increased biodiesel mandates.

The group also expects lower import duty on crude and refined palm oil in India, as well as China’s positive outlook from the trade dispute with the US to boost CPO prices this year.

However, Boustead Plantations still needs to grapple with its relatively high borrowings — especially short-term — until CPO prices recover and yield from its new estates improves.

The group expects to incur roughly RM56 million in interest expenses this year, which it says remains manageable.

And borrowings are poised to increase soon. The planter is buying another 4,915.25ha of plantation land spread across 17 estates, plus a 75-tonne-per-hour mill.

Of the land area, 4,444ha are planted. That means the average price per planted hectare was RM79,216 — among the highest seen in recent years, according to Maybank Research last August.

Coupled with an old average tree age of 19 years, analysts had raised doubts as to whether it is a prudent acquisition.

The group confirms that of the RM397 million price tag, RM350 million will be via borrowings and that financing has been secured. The deal has seen some delay, but is expected to conclude in the first half of this year.

Asked about the additional short-term cash strain from the looming acquisition, Boustead Plantations says it is taking a long-term view of the return prospects given the scarcity of plantation assets in Malaysia.

In the short term, it is counting on its land disposal in Seberang Perai Utara, Penang, to ease the cash strain on its balance sheet. Slated for completion by 1QFY2019, the group expects RM122 million in proceeds, which should see the return of dividends.

It is also looking to review its short-term financing by increasing the financing tenure over the next 12 months, which means it may be able to lower the interest costs.

“As with all businesses, there are cycles when we have to take on business decisions that may not have an immediate and direct yield,” Bousted Plantations says.

“However, in the long term, given our expertise in the sector and vast proven track record, we expect these acquisitions to contribute handsomely to our bottom line.”

Saturday, December 28, 2019

[12Invest] 我要投资 - Retail 行业排名第一是谁?

版主半夜开车 XD 写一篇比较简短的retail 行业文吧!

讲到Retail 跟圣诞节这两样东西,不知道你们第一个想到的公司是什么公司呢?

会不会是.. 一家P 字头开始的公司呢?

好吧!今天版主就给大家带来Padini 这家公司的简短分析,公司的主要业务应该不用我
多说了吧?这里就介绍一些大家可能比较少接触到的资讯吧!

Padini 在1970s 的年代,其实是一家garment 生产商起家的,后来也接触了textile 的
贸易,最后在 1975 年,成立了Padini 。

可能一部分读者以为Padini 只是有Padini 店铺而已,但其实不是的!
他们还有其他的商店牌子,例如 :

- VINCCI(1981 年开始的);
- MIKI 小孩子的衣物(1987 年开始的);
- SEED(1990 年开始的);
- VNC(在马来西亚以外的国家,VINCCI 都被曾为 VNC)
- Brands Outlet(Under Yee Fong Hung (M) Sdn Bhd,谢谢一位读者提醒~)

好啦,大致上介绍了一下Padini(版主又带人游花园了)

那么,到底Retail 行业的挑战是什么,而为什么又要提到Padini 呢 ?

首先,Retail 里面的主要公司除了吃之外,Padini 算是马来西亚Retail 行业里面的重点

人物之一~

你们有可能已经猜到了我要说的挑战是什么,对,就是e-commerce 的降临!
E-commerce 的到来(尤其是dropshipping*)把传统业务的brick and motar (就是
实体店的意思) 业务颠覆,因为很多东西都可以在lazada,shopee,淘宝等平台购买


你想想看,双 11,双12 你是在实体店疯狂购物,还是在online 扫货呢?

*Dropshipping 的意思就是从生产商那边,帮他们market 他们的产品,直接卖给用户
群来赚取盈利。这样的方式跳过了另一层的中间人,所以markup 减少导致东西显得比
较便宜,不过现在随着竞争越来越大,我们也感觉不到太便宜了~
不过,也有些人会觉得: online 罢了嘛,我又没有online 买,这样会影响到Padini
咩?

空口说白话没用,我们来看看 FY 2013 - FY 2016 的成长vs FY 2016 到 FY 2019 之
间的相比:

- FY 2013 - FY 2016 营业额成长率 CAGR: 18.11%
- FY 2016 - FY 2019 营业额成长率 CAGR: 11.07% !!
- FY 2010 - FY 2019 营业额 CAGR: 14.59%



很多时候,我们都会陷入 CAGR 的盲点,认为10 年有看到正面成长就是好事,对,你
可以说是好事,但是我们必须相比不同的年份,来看看公司的成长是否有放缓的迹象。
不过,Padini 还是一家非常受欢迎的公司,因此还是受到投资者的喜爱(投资者喜爱 =
市场上拥有premium)

因为,投资了它,如果想看看表现如何去shopping mall 就知道了

但是除了去shopping mall,也可以看看网站,他们早在几年前就做online sales了哦!

我相信,Padini 最终的目标是要达到 omnichannel 的目的,也就是说线下拉顾客给线
上,线上拉顾客给线下(online 跟offline 合拼 )因为想单靠brick & motar 来营业,
真的不简单!

挑战说完了.. 不如你们猜猜看,他们哪一家retail 店赚副最高?

- Vincci Ladies's - 15.15%
- Padini Corporate - 12.91%
- Seed - 8.99%
- Miki Children's - 16.17%
- Yee Fong Hung (M) Sdn Bhd - 9.89%


恩?!版主以为女人生意好做,原来小孩子生意,更好做?!不过想想也是拉.. 小孩子
换衣服的速度,可是非常快的啊!

虽然Miki 的margin 会比较高,但是,我个人比较看好公司的 Vincci / VNC 业务,如

果你去看他们的FY 2019 年报,你会发现,在本地的Vincci 虽然减少了store
count(从 FY 2018 的18间 到 FY 2019 的16间),但是他们最近又进军泰国 ,目前
有 7 家outlet,相信接下来会对他们营业额有正面的贡献!

版主来回答各位的一个疑问:那现在Padini 可以不可以买?

版主就很诚实的分享自己的看法吧!

以Padini 目前RM 2.01 Billion 的市值(P/E 12.43),股息率3.76%,我会觉得margin
of safety 不够多。

我希望,可以在 P/E 10 以下买一家健康财务,但是营业额成长暂时放缓的抗风暴公
司,如果以P/E 10 来算,可能要在 RM 2.50 以下吧!

一些读者可能觉得这个价位不是很实际,但是对于我来说,hit 不到,就等等看看呗!

大家想知道是什么令版主开始价值投资之旅吗?其实是attend 了2016 年的

这个活动,链接在下面,大家可以考虑去哦!真的非常值得!(2019 肯定
undervalued 的投资 )

说故事=做品牌?/拿督刘明

和朋友到一家新开的牛肉面餐厅吃饭。一进门就看到墙上贴着大大的所谓品牌故事,细诉着牛肉面的典故。

我有点莞尔,对朋友说:怎么又来这一套?我以前经常去一家擂茶馆用午餐,印象深刻的不是他家的食物,而是贴在大门口的品牌故事。

好大的一副壁纸,写着擂茶的由来,原来是战国时代张飞为了替士兵们治疗传染病而流传下来的药膳,真长知识啦!

很显然这又是一个为了所谓的故事行销而硬掰的故事。

随便编一个谎言就是故事行销?真是天大的笑话,可是这笑话在马来西亚餐厅却天天上演。

也许我们听了太多台湾企业如何用故事做行销的案例,让我们误以为,品牌只有经过故事才能传神地感动用户,让用户记住我们然后拉动消费。

其实无论你的故事如何精彩,你的品牌在用户记忆里只会是暂时的,如何在用户心智里“种草”,让他想到某些产品就马上想到你,才是品牌立马要做的事情。

我自创品牌时间虽然不久,但也有好几年了。

因为我们的产品开发能力比较强,我一直都以为创意产品能够带动销售、带动品牌。可是这么多年过去了,销售数据并没有我预期的好。

我心里非常清楚某些地方出了错,但不知道问题出在哪里,导致我们做任何事情都不敢全力以赴,但我相信这是做品牌的人都会面对的问题。

红海中突围

第二次上胡隽老师的品类爆品3天实战营,我终于明白问题的根源,也了解品牌该如何开始,应该注意那些事项才能把产品打爆,持续增长!

现在的商业环境竞争非常激烈,从红海中找到属于自己的蓝海显得格外重要。

首先,你必须在你所处的行业找出一个少人竞争的品类,分析从哪里获得客源,再聚焦争取主导这品类!

很多时候我们构思应对策略的时候,总是习惯性站在我们专业的角度看问题,从不在用户立场考虑,结果产品都卖不动。

以前,我们总以为痛点是用户的最重要的需求,所以花了很多时间和功夫在产品设计上,忘了其实用户的心智才是最重要的,因为他想购买时首先想到谁,谁就是赢家。

我们不久前设计了一款健身用背包,功能性特强,外形也不难看,但就是卖不动!

后来发现其实消费者购买运动用品时,首先想到的一定是阿迪达斯、耐克或安德玛,不可能想到我们。

这是我身感其受的教训,上胡老师的爆品课时感受特深。

其实身为商家,我们要做的所有事情,就是要提高用户的决策效率,让他在芸芸众生之中一眼就认出你的产品,然后迅速下单。

用户的心智非常简单,是我们把选择复杂化,让他无可适从,间接影响他的决策效率。

我们在任何情况底下,都必须简单直接,让用户不加思索就能做出购买决定!

我们要把品牌做好做爆,应该注意以下几点:

1.钉牢一个对手忽略的品类,聚焦火力,全力以赴以求主导该品类。

2.时时刻刻提醒用户,你的品类是什么,让他想到这品类就想到你。品类比品牌更重要,因为它是引流的闸口,品类(产品)能满足用户的需求不是品牌!

3.你的品牌必须要有一个让人一眼就能看出差异的外观,而且还能让用户记得甚至转述,让用户不知不觉成为你的推销员!

4.你的品牌口号必须让用户感受到你的价值和差异化,最好朗朗上口,记得住还能转述!

5.为了让用户对你品牌更加信任,你必须要有让人相信的理由,专业术语叫做“信用状“。比如:马来西亚销量第一的咖啡等等……

6.你的品牌必须让用户感知(感觉和知道)到痛点或特色,让他用得爽,最好是超出预期,让他惊叹!



海底捞服务取胜

海底捞就是一个非常好的案例。火锅是中国非常普通的食物,创办人张勇非常聪明地选择了“服务”这个品类来和竞争对手区分。

吃过海底捞的人都知道,他们的食物味道其实非常一般,只是他牢牢主导了“服务”这个品类,让对手完全无法见缝插针。

他们不按牌理出牌,让员工有最大的弹性来取悦顾客,只求顾客的满意度超预期。

海底捞的服务口碑做到太过极致,品牌口号好像都派不上用场!这应该是一个特别的案例。

圣诞节期间我和太太到商场购物,经过一家主打蛋糕的连锁加盟店,发觉她们完全没有品类爆品思维,相信业务增长应该不太理想:

1.这么多年了品类还是不太清晰,到底是卖蛋糕还是卖马来美食?

2.口号不够简单直接,自嗨,不讲人话。

3.有非常好的信用状却没有放大晒出来。

4.店的外观让人完全感知不到他的好处,墙上没有标明让人光顾的理由。

5.没有让人记住的外观或颜色,假如把招牌拿掉,和一般餐厅没分别。

6.食物没什特别,虽然他们的某种蛋糕曾经卖爆,但那已经是很久以前的事了,至少每一次我们买蛋糕的时候绝对不会想到她!

大马品类爆品蓄势待发

我发现自从有了品类爆品的思维,马来西亚就好像一个原始森林,等待着我们去开发。

马来西亚其实已经进入了品类爆品时代,胡隽老师的理论将很快开枝散叶,中小企业要想做强做大,品类爆品实战经验也许是一个很不错的选择!

我们让胡隽老师总结一下他对马来西亚企业的一些看法和期待,并希望品类爆品在马来西亚发扬光大!

胡隽老师说:

1.国家经济增长的关键是品类增长。

90年代初,马来西亚的人均GDP已经超过3000美元的时候,中国的人均GDP仅为300-500美元,中国经济弯道超车最关键的因素,不是中国人勤奋、人工低这些次要因素,而是中国抓住了不同时期的品类增长红利,从家电、箱包到高铁、电商、手机、视频直播等品类,不断涌现代表品牌,在中国乃至世界持续赢得消费。

而反观日本,经济长年不振,除了金融因素,更重要是日本品牌通常什么都干,没有主导品类的战略意识,更不擅长到新品牌去主导新品类,从索尼、三洋到夏普、高岛屋,都是长年微利甚至巨额亏损。

所以马来西亚经济要持续优质增长,要呼唤更多企业具有品类爆品战略思维,抓住品类增长的红利。

2、马来西亚经济的未来在于打造主导全球品类的品牌。

我们看下大马的邻居新加坡,这个国家人口只有563万,却是世界上人均品牌最多的国家,孕育出很多知名国际品牌:面包新语、凯德置地、悦榕庄、虎牌啤酒、TWG茶、星展银行、小马快跑、新加坡航空公司等,每个品牌都在代表一个品类,而不胡乱延伸,从而赢得高增长。

今天对于马来西亚的企业来说,最重大的战略机遇就是立足全球市场,聚焦一个高增长的品类,打造代表品牌。

比如刘总的Terminus,从之前一个品牌覆盖多个品类,到现在升级为3个品牌分别代表3个品类,特别是推出新品牌Halluby来代表奶爸包,环视中国乃至全球市场,多数箱包品牌都在延伸产品线,顾客心智中还没有一个母婴包品类的代表品牌,新品牌Halluby的增长空间非常值得期待。

http://www.enanyang.my/news/20191227/说故事做品牌拿督刘明/

Friday, December 27, 2019

湯文亮:低息初期是糖衣 後期是毒藥

文章日期:2019年12月27日

【明報專訊】有老友引述大銀行家說話,香港低息會持續多三年,他又知道我們公司的資產負債比率非常低,於是話我雖然將公司做得唔錯,可以接受但並不完美,應該還有進步空間,因為負債比率低代表我們可以持有更多資產,而我沒有做代表我未能睇通時勢,未能為公司增值。

老友口脗好似我老闆,而事實上我老闆亦不會這樣說,因為我們正是睇通時勢,即使低息環境能夠持續多三年,但已經是十多年低息環境末期,低息其實是糖衣毒藥,初期是糖衣,後期是毒藥,但很多人將事實掉轉,當低息環境開始,他們認為是毒藥,利息隨時會掉頭回升,資產就會貶值,到了現在,不少人反而認為低息是糖衣,現在買樓可以「日日賺」,如果連糖衣和毒藥也分不出,想賺錢就很難。
10多年低息已到末期

我知道老友是雞蛋裏挑骨頭,搵一些事取笑我,於是我問他在這兩年有沒有買樓,如果有,他是否願意接受原價將所買入的單位賣走,買家負責所有包括印花稅在內的使費,我還未講完他已經話願意,由此可見,在這兩年買了樓的人都算做錯了一個决定。

其實,大家心中都知道低息環境已經去到末期,如果加息,資產價格就會受到衝擊,倘若大家知道低息環境只能持續多三年,我相信有很多人不敢現在入市買樓。

我對低息是否能夠持續抱樂觀態度,因為息率話事人美國政府欠下大約24萬億美元債務,如果加息即是搵自己老襯,能夠減息1厘,每年慳回2400億美元利息,多過從中國收取的關稅一倍。所以,唔加息是對美國有利,但不是美國每一位總統都懂得這個道理,如果不是特朗普做美國總統,美國最少比現在高多1厘利息,而且沒有減息空間,所以,我認為低息環境最少持續多3年,除非特朗普不能夠做下一任美國總統,但實話實說,我雖然對低息環境持樂觀態度,但只是態度,而事實上低息已經去到末期,如果現在以低息理由買樓,與服毒差不多。
紀惠集團行政總裁

[湯文亮 敢說反話]

譚新強:一頓豐盛的 三星級智慧午餐

文章日期:2019年12月27日

【明報專訊】過完聖誕,又到年底,在此祝新年進步,世界和平!

上周末剛下飛機,即與來自加州的老朋友一家人午膳。餐廳本算是全港數一數二,素來出品都很有水準和穩定。這次更預早從加拿大打電話回來,訂好幾道招牌菜,預備好好款待朋友。但今次大失所望,無論是小菜或點心的水準,都跟大約半年前上次去時差距甚遠。其實近月類似的食物失準情况,已到處經常出現。本來一年一度的米芝蓮食評出爐,無論可靠程度有多少,都算是飲食界盛事。今年有好朋友的餐廳升至兩星,本應熱烈祝賀,但在現今生意環境下,雖完全不擔心他們的財力,但唉!也不知應該說些什麼才對。

朋友夫婦都是美國頂尖學府博士,太太是位非常出色的工程師和創業家,公司早在2000年前已上市,後來更轉身為VC,專注投資ESG項目。先生則是位頂尖的晶片設計工程師,且擁有多個專利權。女兒也很優秀,是位年輕的建築師,剛出道不久,前途無可限量。
半導體製造業是鬥規模遊戲

每次跟他們聚會都很高興,除了互相關心近况外,每次都討論很多有意義的題目,政治、經濟、歷史、科技等,天南地北,無所不談。今次又再討論到晶片製造技術,台積電遙遙領先,我有點不解為何昔日半導體行業的老大哥Intel,在多方面似乎愈來愈落後,尤其移動端CPU,但即使伺服器端,GPU也欠奉,CPU亦開始被AMD挑戰,代工方面的業務亦不成氣候。我朋友解釋,半導體製造業完全是個規模遊戲,每年需要投放的資金過百億美元,如無極大生意規模,根本無可能鬥下去。

強如三星,雖說計劃投資過千億美元在EUV技術,但暫時仍落後於台積電不少,能否追上來,仍是未知之數。中國大基金和清華紫光等,雖有國家背景,但暫時的資金投放量,說實話,仍遠遠不夠,可以說幾乎差一個零。近日更已見到紫光有點資金緊絀,海外債價急跌,情况當然沒有方正那麼嚴重。近日連大基金都連環減持了數家A股半導體公司股份,原因是一來今年獲利已甚豐,投資者亦應歡迎行業變得更巿場化,但亦有人擔心是因為財政上需要資金回籠,且有點違反本應為長期投資的原則。

Intel代工業務欠佳 因有自家品牌難中立

朋友解釋為何Intel的代工業務一直做得不好。我也知道部分原因是Intel有自己品牌和各種產品,絕非如台積電般中立,所以客戶如Nvidia和AMD,甚至蘋果和亞馬遜等,都很難完全相信一家現存或潛在競爭對手。但朋友更指出這猜疑原來是雙向的,Intel也不願意把所有製造技術的細節,跟客户分享,但晶片製造極度複雜,隨着Moore's Law走向盡頭,愈來愈困難,所以如客戶和代工兩方不能衷誠合作,根本很難成功。朋友更提醒EUV技術的難度更高,除產能throughput(通量)和良率較低外,強力的EUV亦令mask(掩模)的損耗加速,增加製造成本。

我們也談到量子計算的前景,他對此非常有保留。主要因為極難保持qubit(量子位元,又稱Q位元)的superposition(量子態疊加)和互相之間的entanglement(量子纏結)情况。現今最常用的技術採用superconducting qubit(超導Q位元),需要比外太空更接近絕對零度的超低温(約15mK),且任何干擾,小至一粒photon(光子),都可導致quantum collapse(量子崩陷),而出現過早的quantum decoherence(量子退相干)現象。加上如要達到有實際用途的階段,例如以最有名的Shor's algorithm來拆解互聯網最常用的RSA(Rivest-Shamir-Adleman)密碼,需要的qubit多達過千。加上如要符合Quantum Threshold Theorem(量子閾定理)的error rate(錯誤率)上限,需要的qubit數量或需要再增加1000倍,即上百萬顆qubit才可達到fault-tolerant(故障容忍度)的效果!Google最新的Sycamore量子電腦才只有53顆qubits,距離有多遠,可想而知。

討論當然不可以完全避免政治,朋友女兒提出一個有趣的問題,她對特朗普統治下的美國極度憂慮,民粹主義高昂,種族hate crime(仇視罪行)到了近30年新高,國際上更挑起無數外交、貿易和環保的紛爭,她想知道現今全球局勢是否有史以來最不穩定和最差的?我指出現時局勢雖然緊張,中美鬥爭更必是長期新常態,亦可能是人類史上最重要的一次,但暫時仍屬和平之爭(感謝核武的阻嚇作用),所以仍不可與兩次世界大戰比較。
隨人類文明社會發展 暴力死亡率趨跌

按著名哈佛cognitive psychologist(認知心理學家)和作家Steven Pinker的研究,隨着人類文明社會的發展,過去數千年來,人類的暴力死亡率是在長期下跌,估計在石器時代以hunter-gatherer(獵人搜集者)為生活模式時,男性的暴力死亡率可能高達60%,跌至20世紀的只約1.5%(已包括兩次世界大戰)。以百年為單位來看,歐洲在過去六七百年,戰爭之外的謀殺率,亦從高至每年每十萬人100宗謀殺,跌至現今1至2宗的水平。她的爸爸補充,即使在美國近代史中,越戰中美軍死亡人數都超過5萬。美國內戰的死亡人數更高達60多萬,幾近美國所有戰爭中的總死亡人數的一半。

既然現今世代不算很暴力,但為何聰明的年輕人如這朋友的女兒,會認為現在的世界是最差和最不穩定呢?我認為主要原因有兩個。第一,每個人都覺得自己是特別的,包括活在的世代也必然是特別的,例如很多人認為互聯網是比電力本身更偉大的發明,雖然事實是電力、蒸氣機和盤尼西林等發明,對提升生產力和對人類的貢獻,遠比互聯網大。同樣的,大部分的現代人,雖幸運地沒有經歷過戰亂,反而不太懂得珍惜和平,只要對一些相對小事情,例如對事業前途不滿意,或感覺社會有些少不公平的情况,就已經以為是人類史上的最大悲劇。當然傳媒,尤其社交媒體也對這現象的出現有很大的責任。傳媒大都是報憂不報喜,連真確性都是問題,世界和平根本上不了頭條。新聞的定義當然只報道最新消息,那裏發生命案,那個地方出現騷亂,而不會與歷史作出比較。
現代人沒經歷大型戰亂 小事當是大悲劇

第二,其實不止年輕人擔心未來的世界,有些極有智慧的學者也同樣擔憂。朋友提出其中一位,也是哈佛的著名生物學家和作家(兩度獲Pulitzer獎)的E. O. Wilson,他在約十年前,與發現DNA double helix結構而成名的諾貝爾醫學獎得主James Watson的一次公開討論中,提出他認為humanity(人性)的最大問題是我們擁有「Paleolithic emotions, Medieval institutions' and God-like technology」。意思是人類情緒上的進化,仍停留在舊石器時代。機構制度上,例如國家、政府、宗教和銀行等,則大致停頓在中世紀階段。但科技上,包括遺傳基因、AI、和核武等,我們已擁有接近上帝的創造和摧毁能力——一個非常危險的組合!
科技發展可造福人類 亦可招致滅亡

這番說話非常有意義,值得深入思考,未來數周將在文章中繼續探討。即使現今人類的暴力死亡率確比數千、數百,甚至數十年前低,但現在人類擁有前所未有的各樣科技,它們既可造福人類,但亦可帶來滅亡。悲哀的未來可有不同成因,未必只因戰爭引起。Wilson最恐懼的是因人類自私心理,缺乏長期計劃能力而製造出來的氣候變化災難,但其實亦可以是因為基因工程和AI等技術發展過速,人類失去控制而帶來的噩夢。

這頓午餐,食物雖然有點失準,希望朋友見諒,但席上討論非常豐富,精神食糧比食物更重要,絕對三星!

中環資產持有台積電、AMD、三星、Nvidia、Apple、Google的財務權益。
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]

Wednesday, December 25, 2019

Axis REIT buys Shah Alam industrial land for RM37mil

PROPERTY
Wednesday, 25 Dec 2019

Axis REIT Managers Bhd chief executive officer and executive director Leong Kit May(pic) said the property is strategically located in the Klang Valley that is well facilitated by an existing comprehensive transportation network, which includes the Federal Highway and New Klang Valley Expressway.

PETALING JAYA: Axis Real Estate Investment Trust (Axis REIT) has acquired 5.6 acre industrial land close to Shah Alam in Selangor for RM37mil.

In a statement, Axis REIT said its trustee, RHB Trustees Bhd, had entered into a sale and purchase agreement to acquire the property within the Bukit Raja Industrial Area from Lion Steelworks Sdn Bhd.

“The Bukit Raja industrial area is an established industrial zone which is easily accessible via major highways.”

The company said the land consists of two blocks of detached factory and a double-storey office building annexed, plus other ancillary structures.

“The net lettable area is 149,605 sq ft. The land’s 99-year leasehold will expire in 2088. As of Dec 24,2019, the property is fully-occupied where the factory is being used by Lion Steelworks to manufacture and distribute office equipment, security equipment and steel-related products.

“Upon the completion of the acquisition, the property will be leased by Lion Steelworks.

“The tenancy is for a fixed period of two years and five months from the tenancy agreement’s commencement date, with an option to renew for another two terms of one year each.”

Upon commencement of the tenancy, Lion Steelworks will pay the rental for the first 24 months of the initial term amounting to RM5.4mil (RM225,000 per month) to Axis REIT.

It said the acquisition would be funded via Axis REIT’s existing bank financing.

Axis REIT said the proposed debt financing would increase its gearing ratio to 38.1% of the audited total assets as at Dec 31,2018, which is below the gearing limit of 50%.

“The proposed acquisition is expected to contribute positively to Axis REIT’s earnings for the financial year ending Dec 31,2020 as the acquisition is expected to be completed by the first quarter of 2020.

“The property’s market value is RM39mil, as appraised by PA International Property Consultants Sdn Bhd, an independent firm of registered valuers, in its valuation report dated Oct 28,2019.”

On the rationale of the proposed acquisition, Axis REIT Managers Bhd chief executive officer and executive director Leong Kit May said the property is strategically located in the Klang Valley that is well facilitated by an existing comprehensive transportation network, which includes the Federal Highway and New Klang Valley Expressway.

“This is in line with Axis REIT’s strategy to acquire yield-accretive assets which are located strategically and served by good amenities, ” she said.

Tuesday, December 24, 2019

年终的投机机会。。。FKLI Dec/Jan Spread

年终的投机机会。。。FKLI Dec/Jan Spread

Author: i3gambler | Publish date: Tue, 24 Dec 2019, 10:39 AM




先了解综合指数期货FKLI的结算方法,

为了避免有心人故意炒低或炒高综合指数以便在期货那边赚钱,

所以期货FKLI的结算点数和综合指数的闭市点数是有些差别的。

看图:

从当月的最后一个交易日的3:45pm直到4:45pm,每15秒就拿一个综合指数的数据,再加上闭市的数据,总共有两百多个数据,除掉3个最高和3个最低的数据,然后那个平均数就是期货FKLI的结算点数了。

现在我解释什么FKLI Dec/Jan Spread,

其实就是如果你下单买了一个FKLI Dec/Jan Spread,例如买在4.0点,你其实是Long了一张12月的FKLI,同时Short了一张1月的FKLI,而那4.0点就是说12月的高过1月的为4.0点。

现在谈谈FKLI Dec/Jan Spread的合理价,由于明年正月没有任何指数股的股息除权,那么正月FKLI的合理价是比12月FKLI的合理价高出约4.85点(我的计算),换句话就是说FKLI Dec/Jan Spread的合理价是负数4.85点。

所以今天早上我看到投机机会,就在负数3.0点卖出一些FKLI Dec/Jan Spread,我是看到以下两点:

1)合理价掉回去合理价的负数4.85点上下,就有钱赚了。

2)如过去的多数年终交易日情况,有心人或机构在接近闭市时硬要把股市推高,让年终报告变成好看一点,那么12月的结算点数由于是从3.45pm算到闭市,所以它的平均数(既是结算点数)是比综合指数的闭市点数低很多,而正月的FKLI是比较综合指数的闭市点数,所以FKLI Dec/Jan Spread的市价就很低了(既是负数很大),就有钱赚了。

声明:

1)往年多数会发生的事,今年未必照样。

2)投机是有风险的,买卖自负,赚了钱不必谢我,亏了钱当然也不要骂我。

以上的文件是有本地大学的讲师所发表的。。。

参考那个Equation (1),P fair = P ( 1 + i )- D

D是Dividend,所以是零,因为正月没有任何的股息除权。

他们说 i 应该是financing rate,以目前马来西亚的现状,应该是4%吧,

P就当着是12月的FKLI的市价=1612

那么P fair或正月的FKLI的合理价 = 1612 ( 1 + 0.04 / 12)- 0 = 1617.4,

所以FKLI Dec/Jan Spread 的合理价 = 1612 - 1617.4 = -5.4点

而今早我说的合理价是-4.85点,我还比较保守呢!

Saturday, December 21, 2019

创意产品却不“爆”?/拿督刘明



我在商海沉浮二十几载,一直秉持着匠心来对待产品研发。这么多年也赢了蛮多的国际设计大奖,认识我的朋友们也经常惊叹我们产品的独特性。

但如何建立一个强而有力的品牌,我心里始终没底。对产品的定位一直都拿捏不准,总觉得我们的产品没有连贯性,但又一直不知道问题出在那里,导致业务增长停滞不前。

消费者的需求是非常难捉摸的,市场上有些产品设计很一般,颜值低甚至惨不忍睹,但偏偏卖得红红火火!

几年前趁参加女儿在英国的毕业典礼之便,顺道旅游欧洲。

我们在摩纳哥的尼斯机场等候班机的时候longchamp刚好在做促销,我买了一个银色真皮挎包回来送女儿,不买longchamp 的畅销尼龙手提女包是因为我在行家的角度来考虑是不值得的,因为价格相差无几。

一个月后她从英国回来看到我买给她的礼物,似乎不为所动。

第二天她在夜市买了一个黑色的仿longchamp尼龙手提包告诉我说:这才是现在流行的款式!

我后来在吉隆坡的longchamp专卖店看到了我送给她的这款真皮挎包价值1600令吉,而她说的畅销款只值500多令吉!

为何功能一般却能红?

我曾经在专栏里提过一款日本大口背包,质量不是很好,款式也难看的要命,但却莫名其妙地突然爆红。

我问了一下身边拥有这款背包的朋友她们购买的原因,她们给出的理由很简单:因为流行,人有我有!

我当时想破脑袋也不明白它为什那么受欢迎,上了胡隽老师的品类爆品课,我突然眼前一亮全明白了!

中国运动品牌李宁1年前在巴黎办了一个时装秀,瞬间这沉睡的品牌好像又火了!

告诉我这消息的是旅居香港的朋友,从他秀我的图片来看,李宁的每件衣服上都印有不同主题的图案,而且都印上端端正正“中国李宁”四个大字!

朋友说下个月回来的时候我买一件送你,不过找一件品牌标志小一点的,我知道你不屑穿标志太大太显著的衣服。

爆品需符合3条件

根据胡隽老师的品类爆品理论,爆品必须符合了3个条件:

1)它必须是客户的首要选择;

2)辨识度高,顾客一眼就认得出来;

3)容易被顾客感知到产品的好处。

关键在辨识度高

我以上所指的案例,姑且不说它们是不是顾客的首选或是顾客感知度强弱,但它们的辨识度高是绝对的,这也是它们爆红的关键!

一个产品成为爆品会有一段酝酿期。比方你的其中一款新品卖得特别好,其中主要原因可能是外形独特,又刚好符合了大多数顾客的口味。

在耳口相传下,买得人越来越多,也因为产品辨识度高,很快也更容易引起其他人注意,在羊群效应、你有我有的心里趋使下,爆品就这样产生了!

用品类来定位品牌

这么多年我们一直把Terminus定位在功能性包包,以创意为导向。

我们犯了几个非常大的错误,因为在消费者的立场,功能性包包是一个大品类:有相机专用包包,登山用背包和上班族包包等等。那么Terminus 究竟代表那一个品类?

我在社交媒体做了一个调研,问大家当你想到Terminus第一印象是什么?

结果大家给的答案非常不一致,证明我们的定位出了问题,Terminus在消费者的心智排名上是模糊的。

另一个我们犯的错误就是产品辨识度不高,纵然我们产品创意十足、功能性强!

最要命的是我们换款的速度太频繁,消费者根本记不住我们产品的外形特性。

我在胡隽老师的指导下,忍痛把品牌一分为三,Terminus只代表旅行背包,奶爸包则由新品牌Halluby取代。

当我把品牌定位弄清楚的时候,我之前的心中疑虑一扫而空,有一种海阔天空任我行的感觉!定位清晰,其他东西如口号等细节就容易多了!

2大观念必掌握

我们现在卡在品牌辨识上,要如何在芸芸众生中一眼就认出我们的品牌,还要不失美感,这非常考我们的智慧和经验,不过有了战略方向,我相信这些细节都能迎刃而解!

且听胡隽老师有什么话说:

1、让你赚钱的是品类,而不是品牌。

为什么诺基亚(NOKIA)、索尼(SONY)这些知名的大品牌,但利润低甚至亏损出局?

因为顾客买的是品类,如果品牌不能代表品类,就不能指引顾客首选,诺基亚不能代表智能手机品类,索尼什么品类都不代表,所以这两个大品牌,看着名气大,其实非常虚弱,根本不能主导用户的购买选择。

像刘总的品牌,真正赚钱的不是Terminus品牌,而是奶爸包这个品类,抓住了品牌背后的盈利关键,用新品牌代表奶爸包品类,就在顾客心智进一步清晰强化了购买指引,强有力主导顾客购买。

先赢顾客心

2、大马进入品类爆品时代。

刘总聚焦品类,进行多品牌布局,是大马进入品类爆品时代的缩影,这是竞争升级的必然。我们将会看到,随着利润下滑、同质化竞争加剧,大马会有越来越多品牌升级到品类爆品阶段:

1)让顾客首选自己、2)产品容易识别、

3)顾客能强烈感知到自家产品的好处,摆脱同质化竞争,掌握购买主动权。

商业竞争根本推动就是效率竞争,从生产效率到运营效率,到争夺顾客的购买决策效率,可以说,谁有品类爆品,谁就更高效让顾客购买决策,就能赢得顾客首选,抢先竞争对手最大化获客盈利。

http://www.enanyang.my/news/20191220/创意产品却不爆拿督刘明/

口号动人心,顾客帮你卖/拿督刘明

昨天在上班途中听到电台播放亚航的广告,结尾的时候竟然不是我们熟悉的口号:Now everyone can fly ! (现在人人都能飞!)

Your journey, our passion !(您的旅程、我们的热忱!)是我听到的最新口号。

身为营销人,我对公司口号蛮敏感:难道亚航做了大刀阔斧的改革?

我在网上查了一下,原来这是亚航为了激励大马人对多元社会的认同,而在今年独立日前推广的一项活动!

亚航“现在人人都能飞!”的发迹口号,已经街知巷闻、脍炙人口,他的创办人东尼不太可能玩火自焚宁受众矢之的而把它乱改!

在上胡老师的品类爆品课之前,我一直以为口号就像很多人堂而皇之的公司愿景一样,用漂亮的相框挂在墙上当装饰用而已!

我以为口号,应该用很文雅的文字来表达公司的价值,最好让人读了是懂非懂,这样才能显示出企业的文化水平,因为很多国际企业都这么做,我们不照做岂不很逊?

创办人东尼用1令吉买下负债累累的亚航的第一天开始,就有了非常清楚的战略部署,即打造一家廉价航空,让想出国的人都有能力买的起机票!

所以他通过了口号,很大声的告诉全世界,现在人人都能飞,因为我们的机票非常便宜!

亚航一年还清债务

结果亚航只用一年的时间,不单还清债务,还倒赚1000万令吉!

可是,有谁知道她的竞争对手马航的口号是什么?

我还记得前表现管理和传递单位(PEMANDU)总执行长依德利斯贾拉,被政府从蚬壳石油(Shell)挖角过档来拯救马航的时候,他蛮创意地用马航的代号MH作为口号:Malaysian Hospitality(马来西亚人的热忱)。

意思是用马来西亚人的热情欢迎游客的到来,他简化错综复杂的内部结构,砍掉那些不赚钱的航线,也唤起了大马人对国家航空的爱护。(他利用马航把国人的热情都赌上了,你能不爱她吗?)

于是马航在短短两年专亏为盈,直到依德利斯贾拉被纳吉收编入阁为止,马航的财务基本上是蛮健康的。

今天的马航,又再次掉入了永无止境的亏损黑洞,其中原因是没有战略方向,和找不到核心价值。

马航今天的口号是什么?

我问了很多人,几乎没有人知道,包括我自己!

Going beyond expectations (自译:超越预期!)是他们的口号!

乘搭马航,有没有超越你的预期?我自己的体验是非常一般,可见管理层的口号只是流于形式,完全没有显现出他们的决心和核心价值。

直接说出产品的好处

胡隽老师在他的爆品课里,给了我们一些很好玩的案例:

6年前在东莞开了第一家生鲜门店的“钱大妈”,如今在华南地区开了超过一千家店,还继续以每天一家的速度疯狂迈进。

在高手如林的社区生鲜圈,“钱大妈”使出了极为凶残的营销策略:“不卖隔夜肉”,并且每天傍晚7时开始打9折,每隔半小时再打一折,卖不完免费派送!

没有其他口号能比“不卖隔夜肉”更能显现肉类的新鲜程度,这种把新鲜蔬菜和肉类开在小区内的生意模式很受大妈们欢迎,让“钱大妈”瞬间火红了起来。

当然这一定要配合执行能力,不能讲一套做一套,要不会死得很惨!

那些会善用口号的企业,很多都经营得有声有色,我给大家一些案例:

苹果:Think Different !

肯德基:Finger licking good (好到吮手指)

Kitkat:Have a break, have a kitkat(歇一歇,来块kitkat)

M&M:Melts in your mouth not in your hand (只溶在口,不溶不在手)

王老吉:怕上火,喝王老吉

耐克:just do it ! (想做就去做!),因为Nike 是家喻户晓的品牌,这口号才有激励效果。换着是新品牌,也许收效甚微,因为消费者不晓得你在卖什么!

不过,有些国际品牌也会不靠谱犯了错,如麦当劳:I'm lovin' it 。(我就是喜欢)喜欢什么?为什么喜欢?自说自话,有点自嗨!

我个人经验觉得好的口号,真的必须直接和朴实,一句话说出产品带给消费者的好处,让消费者采取行动。

这种口号是一种承诺,对业者而言绝对是一种推动力,不能不严阵以待。

我们即将开张的椰浆饭餐厅,在胡老师的建议下,打着“超香、超好味。不香不好味,不收钱!”的口号,你说是不是一种压力?

都公告天下消费者你的承诺了,能不全力以赴吗?

避免自卖自夸

我们且看品类爆品专家胡隽老师如何点评:

1. 没有口号,广告白打。

当你花了几百万、几千万打广告,衡量钱花的值不值,就看你的口号能不能让顾客记得住、说得出、产生购买兴趣?

马航这个广告语“Going beyond expectations” 会让顾客记住、产生购买兴趣吗?不会。因为没有说顾客关心的超预期是什么,好处不直观,只是自卖自夸,就会被顾客自动忽略。

好的口号不同于广告语自卖自夸,要有直观的好处或感受,并且口语化,我们在品类爆品3天落地营,其中一个落地内容,就是对多个案例的口号进行解析,帮你围绕定位写出打动顾客的口号。

比如:“困了累了喝红牛”。困了累了是顾客很直观的感受,一旦有了这个疲态,喝红牛能快速激发和指引顾客购买。

但后来红牛用了新口号:你的能量超乎你想象!这个所谓好处,没人会这样说话。困了累了反而给竞争对手东鹏特饮拿去用了,推动年销量涨到50亿。

2. 让顾客变你的业务员。

在社交媒体时代,顾客不只是消费者,顾客更是你的业务员,那你凭什么让顾客帮你销售你的品牌,最关键不是花哨的形象,而是打动口号。

比如在竞争超激烈的奶茶市场,书亦烧仙草靠着“半杯都是料”这个口号,让顾客直观看到料真多的好处,就会在社交媒体上用“半杯都是料”去动员好友去买。

而像答案茶、丧茶这样缺乏打动口号,玩些花哨形象的品牌,风头一过,很快被淘汰出局。

所以,看看你的品牌,要想顾客记得住、说得出、帮你卖,就要尽快推出一句打动人心的口号,刺激更多顾客的购买欲望。

http://www.enanyang.my/news/20191213/口号动人心顾客帮你卖拿督刘明/

Broadcom's future and its impact to Inari - felicity

Saturday, December 21, 2019

A few friends and I were discussing about this and the news came as a surprise as we thought that the RF division of Broadcom or rather then Avago is the cashcow for Broadcom. It is the business unit that enables Avago and its CEO to where it is today. Ask any veteran in the business, when HP split into 3 companies, it was the wireless division which was the one harder to bring up. Of course things change when Apple introduced Iphone 3 and Avago's filters were monopolizing the industry which later on includes Androids.

Anyway, could the news be true as Broadcom has not made any statement. Today's Broadcom is much much more than the old Avago which was barely a $5 billion company. It has so many cashcows and who would want to bet against one of the best fund manager who is also the CEO of Broadcom aka Hock Tan. Broadcom today is building solutions for the cloud which includes semiconductors for servers and it is expanding into software, hence the acquisition of CA and Symantec's enterprise division, a security company. These happened after its much talked about failure to acquire Qualcomm. If that would have happened, the industry would be amazed. I would have been proud of a Malaysian who probably would have been one of the best manager in the recent semiconductor industry.

Anyway, we also talked about the today's Broadcom or Avago. We hear and know that it is not a visionary company. It is a company that has proven to be able to pick up technologies which has great potential for the next medium term and make them even more profitable. Those traits has been proven in its deals with LSI Logic, Brocade and ultimately Broadcom itself - through a takeover by Avago. In short, Hock Tan and his team are great deal-makers, executioners, managers and negotiators. On the bad side, they do not really take any deal with a passion. Cutting costs is part of the game - and that involves cutting people. The plan to sell the RF division is one of such, it was its saviour. Now it is not needed anymore. Why? The acquisitions of CA and Symantec have increased Broadcom's debt to exceed $30 billion against its cash of $5 billion.

While Broadcom has great cashflows, it however will want to do something before it can do another deal. Hence, it needs to sell before it can buy big again. Hence, the plan to sell the RF division. Anyway, in the next generation 5G technology, Broadcom's RF may not be at a huge advantage anymore. Several new companies are moving big into it, and it is ripe time to sell. Remember, Broadcom is not that much of a technology visionary but a company which manages its technology dominance very well.

What then will happen to Inari? For those who may not know, the RF business is huge for Inari as compared to its other businesses. It is also probably more profitable. Will Inari continue to still obtain jobs from its new acquirer assuming the business is sold. I would not want to make a guess. However, one thing I can be quite certain is that the relationship would not be the same. One must remember, it was Broadcom which gave opportunities to Inari back in 2006 (around) when Avago then wanted to focus on being a factory-less company. It was looking for companies or entrepreneurs to take over the manufacturing (packaging) business. In fact, at one point of time, Avago was a shareholder of Inari prior to its listings.

The industry knows the relationship between Broadcom and Inari. Will Broadcom gives Inari business from its other product line? That is up to Inari to prove itself. One thing as well is that the age of important decision makers from Broadcom which provides the opportunities for Inari is not so bright for Inari's future as they have reached (or almost) retirement age.

The way I look at it, with the share price of Inari trading at 30x PE (after the recent drop) and given that the future is uncertain - it does not look too good. Inari will definitely be there but it has to look for other deals which may not be as lucrative but to grow.

My worry is that the cradling stage for the largest Malaysian semiconductor company - by market cap - may be over soon and it has to look after itself and it may not have the strength to do so - if you know what I mean.

Posted by felicity at 2:13 AM

www.intellecpoint.com/2019/12/broadcoms-future-and-its-impact-to-inari.html

[转贴] 斤经济较:手套股行业分析,应该买哪一只?

Friday, 20 December 2019

最近开始有留意手套股,
主要是因为TOPGLOV的业绩开始表现不错,
和HARTA和TOPGLOV的股价开始突破200MA以上,
相信读者也开始问手套股是不是可以买进了,
那么应该买那一只呢?
今天夜月就来分析一下目前手套行业的状况,
和4只手套股当中,
哪一只的趋势比较强?

首先我们来谈一谈手套行业整体的状况,
利好是来自于中美贸易战,
美国对中国手套实施的关税,
导致美国商家开始转向大马的生产商,
所以需求增加了,
暂时解除了供应过剩的问题。
但是还是有以下几点需要留意,
第一 PE值过高
第二 最低薪资上涨和欧盟的强制劳工法令
第三 4大手套商公司的扩展导致手套售价遭到压制。



接下来我们以技术面的方式,
来分辨一下4大手套商目前趋势的强度。
第一名 KOSSAN
KOSSAN股价在今年5月多的时候就成功突破200MA,
目前200MA已经开始向上,
股价也稳定在200MA之上,
算是目前趋势相对于稳定。



第二名 HARTA
HARTA股价在9月成功突破200MA以上,
虽然当中有经历几次回调,
但是都没有跌破200MA,
近期有开始往上突破的趋势,
有可能是因为KLCI受到WINDOW DRESSING的影响。



第三名 TOPGLOV
TOPGLOV之前一度受到跌出KLCI的风险,
跟着富时罗素排KLCI成分股的规则,
只要成分股的市值跌破第35名以下,
就有机会被除名,
目前TOPGLOV算是安全,
目前是34名。
TOPGLOV的股价是因为这次业绩亮眼而上涨,
目前已经突破200MA以上,
所以算是第三名,
接下来就看它能不能站稳了。



第四名 SUPERMX
目前唯一还没有突破200MA以上的就是SUPERMX,
所以基本上不会考虑趋势最弱的这家公司,
毕竟行业抓的就是趋势,
趋势强的股会越来越强,
趋势弱的股会越来越弱。

总结来说,
目前4只手套股的趋势来说,
个人比较偏向KOSSAN和HARTA,
KOSSAN趋势强PE低,
HARTA龙头股盈利率高,
都有各自的优势,
但是手套股的趋势还需要继续观察,
毕竟12月美国原本要实施的新关税取消了,
而明年又实施最低薪资的提高。

http://moonitez89.blogspot.com/2019/12/blog-post_20.html

(CHOIVO CAPITAL) AEON Credit Service (M) Berhad (AEONCR: 5139): Much Ado About Accounting Standards

Author: Choivo Capital | Publish date: Sat, 21 Dec 2019, 5:58 PM

For a copy with better formatting, go here, its alot easier on the eyes.

AEON Credit Service (M) Berhad (AEONCR: 5139): Much Ado About Accounting Standards

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Well, it’s been awhile. There are a few reasons, but I’m not here to talk about that.

One of the companies I’ve always admired was AEON Credit Service (M) Berhad (“AEONCR”). I have never done too deep an analysis on this company before, however, its performance and the economics of the business always impressed me.

I remember when I first read the accounts in 2016, my first thought was:

“This company is probably a scam”

Yes, i was that stupid.

It was the first time I had read the “Statement of Cashflows” of a Non Deposit Taking Financial Institution, or that of a financial institution, period. And the constant drawdown of borrowings made me think this company was borrowing money to pay dividends.

I could not have been more wrong.

After a couple hours, I’ve understood it better, and it became the first stock I made a profit of more than 10% on. Unfortunately, due to a temporary suspension of intelligence, I did not hold for long, and instead constantly bought and sold it at increasingly higher prices and paid the transaction fees along the way.

From 2018 onward, due to my deeper understanding of value investing (or perhaps, just my sheer incompetence and lack of talent when it comes to trading), I bought a small position of 1.3% to hold as the valuation was just a bit too rich for me compared to what was available (for the record, it wasn’t really), however, I wanted to keep it around to remind myself to never forget to check again.

A month back, a friend told me the current price of AEONCR and I was quite happily surprised. I did some research, and given my immaculate timing, increased my position to 2% on 25 September 2019, the day before the release of the Q2.

Thank god I knew enough of my own weakness, that I learnt how to size my investments purchases.

I’m writing and sharing this because, I’m currently considering making AEONCR a significant portion of my portfolio. However, this is one of those companies, where despite reading every single annual report, investor presentation and recent analyst pieces, I just can’t seem to shake the feeling that there is something I don’t quite understand about the company.

As an intelligent, honest but abrasive friend told me recently when I asked him about this company, “I’m now certain that you know absolutely nothing about financial institutions or AEONCR”.

Well, I hope to be educated by the people here.

Enough Grandmother story, lets begin.

AEON Credit Services (M) Berhad (AEONCR: 5139)
Introduction

Just for a bit of background, 2 years back, I’ve written a little on how to value financial institutions,

The Valuation of Financial Institutions

I’m sharing the link, so that those who are interested, can understand a portion of the perspective I will be analyzing from.

AEONCR is a non-deposit taking financial institution (“NBFC”), that focuses mainly on various forms of personal lending. They consist of the following divisions:
Personal Financing (Personal Loans)
Car Financing
Motorcycle Financing (Both Kapchais and Superbikes)
General Easy Payment (But a TV on installment plan for example)
SME Financing (Quite Small)
Credit Cards

They have the third highest “Return On Asset” among all the financial institutions, at around 5.5% before tax. The highest is Elk-Desa Resources Sdn Bhd at roughly 6.2% and the second, RCE Capital Berhad at around 5.7%-5.8%. Most banks have ROA around 1%-1.3% with the best bank in Malaysia (and probably South East Asia), Public Bank, having ROA of around 1.7%.

Having said that, as most banks typically aim for much “safer” lending, and are able to take deposits, and on average, leverage up around 10 times. While for NBFC’s, due to the fact they cannot take deposits, and will typically face impairment rates triple that of most banks during a recession, can usually only leverage up 5 times or so safely.

As most are likely aware, the financial performance of this company since its listing on 2008, have been nothing short than extraordinary, as we can see in the table below.



The Business



AEONCR started with “General Easy Payment” or as they now call it “Objective Financing” as its bread and butter. This consist of things like installment payments for television, electrical appliances etc.

However, the growth rate (it actually registered a decline from 2016 to 2019) of this segment lagged far behind those of “Personal Financing/ Personal Loans”, “Car Easy Payments”, “Motorcycle Easy Payments” and to some extent Consumer Products/Credit Cards, resulting it in going from 30% of the portfolio in 2009 to only 4% of the portfolio in 2019.

On a compounding basis, these divisions have grown at,

From 2009 to 2019

Personal Financing: 43.53% Per Annum

Vehicle (Cars and Bikes) Easy Payment: 28.93% Per Annum

Consumer Products: 16.89% Per Annum

From 2013 to 2019

Car Easy Payment: 55.56% Per Annum

Motorcycle Easy Payment: 22.53% Per Annum

And this is with profitability increasing roughly in line. So why is this the case?

The first reason is structural gains.

Secondhand cars and motorcycles are an under-served market segment.

Most banks do not offer financing for motorcycles beyond personal loans, whose rates can go as high as 18%. In addition, motorcycles are quite simply by far the cheapest mode of travel. A Honda EX5 can travel 100km on just 1.8 liters, compared to the best-selling budget car Proton Saga, which requires 5.6 liters.

In addition, an EX5 cost less than RM5,000, while a Proton Saga cost more than RM32,800. To top it off, when travelling via motorcycles, you have no need whatsoever to pay tolls.

A recent Khazanah study showed that, on average, the B40 (Bottom 40% income earners in Malaysia by Household) of Malaysia are able to save just RM76 per month, a fall from RM124 in 2014.

Given such a tiny margin of safety, it’s a no brainer that motorcycles have become the only economically viable mode of transport for the B40 and parts of the M40.

This has resulted in motorcycle sales increasing by 20% YOY for 2019. In addition, in terms of motorcycles sales in the world, Malaysia is ranked number 13, despite a small population of less than 30 million.

As for secondhand cars, many banks have stopped providing hire purchase financing for cars older than 3-4 years. However, it is not as great as a business as the motorcycle loans, as they are still many competitors in it. Having said that, this is mostly due to how amazing the motorcycle loan business is in comparison.



As you can see based on the above chart, their “Car Easy Payment” records a negative Differential (“Share of Income %” – “Share of Receivable %”), ie its share of income is negatively disproportional to the size of the receivables. However, income yields are is still around 12%, and with interest cost of around 4.9%, its still one hell of a business.

Of course, it also helps that AEONCR typically targets B40 and lower half of M40 loans. According to a study, in terms of financial literacy, Malaysia ranks number 66 in with a score of 36/100, slightly below the global average score of 36.58.



However, as many would be aware, the above are all industry economics, that say very little about AEONCR’s edge.

So what is their edge?
The AEONCR Edge



AEONCR’s real edge lies in the sheer quality of their credit assessment and discipline in ensuring good quality assets, the management and their incredible collection processes.

Over the years, despite the large increase in revenue and receivables size, asset quality has largely maintained even or improved with Non-Performing Loan (“NPL”) ratio still holding steady at 2% and have in fact improved over the last 5 years. Since 2007, their NPL have averaged a mere 2.1%.

For the record, Maybank’s NPL is 1.75%, and RCE Capital’s (which obtain repayments via direct salary deduction) is about 4%. As for ELK Desa’s insane NPL of a mere 1%, well, if someone would care to enlighten me as to the reason why this is even possible, i would be incredibly grateful.

In addition, collections ratio of receivables past due for 2-3 months have also increased from 62.73% in 2014 to 71.24% 2019.

The most eye catching of these statistics is their Bad Debts Recovery % (a ratio I derived in order to judge the effectiveness of the collections teams, it’s not perfect, if you have a better one, I’m all ears). This consist of (Bad Debt Recovered / Bad Debt Written Off During The Year).

Thinking about it, it might be better for it to be, (Bad Debt Recovered / Bad Debt Written Off In The Previous Year), but well, i’m a little lazy, and i don’t think it affects the essence of the point i’m trying to make (except make AEONCR’s numbers look a little better and more consistent).

Their Bad Debts Recovery %, has increased steadily over the years from 6.81% in 2007 to 40.14% in 2019.

This is honestly quite an incredible statistic, considering that these are all mostly unsecured loans given to low income earners.

Much of this is due to the sheer quality of the management and their collections team.

And thus, the big question, how do they compare against their competitors, ie other non-deposit taking financial institutes, such as RCECAP and ELKDESA?



As you can see from the numbers above, AEONCR’s Bad Debt Ratio of (40.14%) in 2019, far exceeds that of RCE Capital (25.82%) and ELK Desa (9.54%). And this is despite companies like RCE Capital having the benefits such as guarantor requirements and direct deductions. Utterly incredible.

And interestingly, this does not come at the cost of overly high cost to income ratio. AEONCR’s cost to income ratio is like that of ELKDESA despite having multiple product lines and far more outlets, with normalized percentage being roughly 29%.

The increase in 2019 to 34% is mainly due to additional marketing expenses for the credit card business and to improve cross selling.

RCECAP has an extremely low Cost to Income ratio of 16% or so, due to the fact they only have one product line, and very little outlets, with most sales done through agents.

If one were to visit the Glassdoor and Jobstreet, and look at the comments by both current and resigned members of the collections team, we can comments by them complaining how the targets are always to high, as well as their bonus being satisfactory. Well, you get what you incentivize for.

Interesting, non profit making cost centers such as accounting etc, complain about the lack of bonuses for the past few years.

Quite interesting, does not sound like the place i want to work at (since i’m in financial reporting), but definitely sounds like the kind of company whose stock i want to purchase.

Much Ado About Accounting

As many would have noticed by now, for the last 2-3 quarters, AEONCR have been reporting relatively lackluster results.

Before we talk about it, we first need to understand the new accounting standards being implemented.

Previously the loan book held by AEONCR was recognized based on the accounting standard called IFRS 139. This has been replaced with IFRS 9 for the most recent financial year ended 28 February 2019.

The difference between these two accounting standards are as follows,
IFRS 139 IFRS 9
Nature Incurred Expected
Timing of Allowance Upon Trigger Point At Inception
Type of Allowance One Off Stage 1, 2 & 3

(12 month and lifetime Expected Credit Loss)

IFRS 9 was a new method of recognizing Financial Instruments that was born after the 2008 Financial Crisis. One of the biggest complaints about the crisis then, was that the recognition of credit losses was too little too late.

The previous accounting standard, IFRS 139 used for recognizing credit losses is commonly referred to as an “incurred loss model” as it requires the recording of credit losses that have been incurred as of the balance sheet date, rather than of probable future losses.

This did not allow banks and financial institutions to provision appropriately for credit losses likely to arise from emerging risks prior to the crisis, as it required a trigger point.

And this lack of provisioning effected regulatory capital levels, thus contributing to pro-cyclicality by spurring excessive lending during the boom and forcing a sharp reduction in the subsequent bust.

The reason for this was that loss identification IFRS139 requires a “triggering” events supported by observable evidence (eg borrower loss of employment, decrease in collateral values, past-due status) combined with expert judgment, ie a “Trigger Point” before an allowance or provision can be made.

Under IFRS139, upon the occurrence of a triggering event, the allowance is calculated as such,

Allowance: “Exposure at Default” X “Loss at Default %”

IFRS 9 on the other hand replaces this with a more forward-looking approach that emphasizes shifts to the probability of future credit losses, even if no such triggering events have yet occurred.

Therefore, under IFRS 9, an “Expected Credit Loss” is made upon inception of the financial instrument, as and classified “Stage 1”. And upon any deterioration of the quality of the asset, it is further classified as “Stage 2” and “Stage 3”, and is calculated as such upon inception.

Expected Credit Losses = “Exposure At Default” X “Probability Of Default %” X “Loss Given Default %”

Now, do note that the ”Probability Of Default %” and “Loss Given Default %” changes depending if 12 months is used (Stage 1) or Lifetime is used (Stage 2 & 3).

So, for example,

AEONCR borrows out RM100,000. The probability of default events in the next 12 months is 3%. And in the event of default, they will lose 50%. Therefore

ECL= RM100,000 X 3% X 50%
ECL= RM1,500

Now, the interesting thing to note here is, the “Probability of Default” involves very significant assumptions, one of which is forward looking macroeconomic data.

So, for example, if AEONCR thinks that an economic slowdown is going to occur in the next twelve months, the “Probability of Default” and “Loss Given Default” may very well increase to 5% and 70%, despite no drop in the quality of the loans, resulting in higher allowances.

ECL= RM100,000 X 5% X 70%
ECL= RM3,500

Case in point, in the 2018 accounts, for receivables not past due of RM6.5 billion, an allowance of RM8 million was provided.

While for 2019, for receivables not past due of RM7.8 billion, an allowance of RM203 million was provided. This is despite there being a DECREASE in Non-Performing Loan % from 2.33% to 2.04%.

When investing, one of the things we have to be aware of, is that what is “True and Fair” under the accounting standards, does not necessarily reflect the real economic reality of the company.

For example, Nestle have to spend a huge amount of marketing expenses this year, one can argue that this a capital expenditure for the sake of their Brand name, but this does not change the fact that under accounting standards, it cannot be capitalized, and that the value of their brand, as recorded in the financial statements have not changed since god knows when.

And for good reason, if we could, the numbers would be far worse.

When it comes to accounting standards, it needs to be unfair and inaccurate for a few people, for the betterment of the majority.

As investors, we need to be aware of these differences.

Risk and Downsides

Defaults during Recessions.

For unsecured loans (I don’t consider cars, motorcycles and fridges an asset), defaults during recessions are typically significantly higher than secured loans. The question is if the higher interest rates charged (reward) is higher than the cost of the risk assumed.

I would think so.

Looking at their numbers from 2007 to 2009, AEONCR were not affected by the crisis and in fact grew and made more money each year.

And since then, their operations have seen a massive improvement of loan quality, and collections processes. I think they would be able to handle any recessions very well.

Of course, past performance is no indicator of future performance.

Bullet Loans

For AEONCR, their loans are structured by way of bullet payments. Ie, the principal needs to paid in full during the end of the tenure with no principal payments in between. Typically, they don’t repay it but instead roll it forward.

In times of crisis, if the loan were to mature during that same year, it may make it difficult to roll it forward then. Things would be quite interesting in that case.

This would be the case for most banks as they usually use the same structure.

Having said it, unless your loan book is rubbish (which its not), you should be fine.

Big Banks Giving Loans For Secondhand Cars and Motorcycles etc

Well, they can, and i’m sure that AEONCR will not longer be as profitable. However, Banks typically have rubbish collections teams, or outsource them. Thus AEONCR’s edge should still largely prevail.

As long as one did not overpay, it should be fine.

Conclusion

Personally, I’m quite unsatisfied with this article, and I think it may be due to the fact I don’t understand the business as well as I would like. In addition, the words do not flow as easily, or as well as I would like, probably due to the fact I stopped writing for quite a few months.

My main worry now is if the lower savings rate of the B40 going to affect repayments (it will) in the event of a crisis, and how much?

What is the exact model used to calculate their ECL allowances, and how much of it differs from their previous ones?

Having said that, given the competence and longevity of the senior management (beyond the MD that changes every 5 years or so, as they are not local), such as Ms Lee Tyan Jen who went from Head Of Credit Assessment to Chief Operating Officer.

The focused way of which the management of AEONCR go about in allocating capital (while paying out any excess) efficiently and in a focused manner, without straying far from their circle of competence gives me confidence.

To buy or not to buy?

You decide lah, judge it against the current opportunities you have at hand make your own decision.

In addition, do note that prices and accounting profit may continue to fall for another 2-3 quarters, resulting in potentially more discounts.

Fair value of the company? Currently, its probably somewhat below fair value. However the real value in this company, is that its a great business, and i love business that let me forget about thinking about when to sell.

As always, do let me know if you think differently or feel I have missed out elsewhere.

Disclaimers: Refer here.

Guan Chong buys German firm for RM138mil

CORPORATE NEWS
Friday, 20 Dec 2019



“Schokinag will require 40% to 50% of the supply of cocoa ingredients from our upcoming cocoa processing plant in Cote D’Ivoire, ” said managing director and CEO Brandon Tay Hoe Lian.

KUALA LUMPUR: GUAN CHONG BHD, the fourth largest cocoa grinder in the world, is buying an industrial chocolate maker based in Germany, expanding its downstream business following recent venture in Africa.

The company, in a statement, said it would pay €29.9mil (RM138mil) to acquire the entire equity interest in Schokinag Holding GmbH.

“Schokinag will require 40% to 50% of the supply of cocoa ingredients from our upcoming cocoa processing plant in Cote D’Ivoire, ” said managing director and CEO Brandon Tay Hoe Lian.

“This ensures that our incoming new cocoa grinding capacity will be met with immediate demand, ” he said.

In August, Guan Chong announced a plan to invest RM280mil over 18 months to set up a cocoa processing plant in Cote D’Ivoire.

The new plant will increase Guan Chong’s production capacity by 60,000 tonnes per annum by the first quarter of 2021.

Guan Chong has a combined grinding capacity of 250,000 tonnes per annum, with 130,000 tonnes from its two factories in Pasir Gudang, Johor, and 120,000 tonnse more from its plant in Batam, Indonesia.

Schokinag’s industrial chocolate plant has an annual capacity of 90,000 tonnes, while its cocoa processing plant can grind 7,000 tonnes of cocoa beans into cocoa mass per year.“The acquisition of Schokinag certainly sets us strategically to target new growth opportunities in the world’s largest chocolate consuming market, ” Tay said.

“The latest move is ideal as we aim not just to enlarge our global client base, but also expand our range of value-added downstream industrial chocolate products to supply to major chocolate players, ” he added.

Disco CEO sees chip recovery taking root ahead of forecasts

TECHNOLOGY
Friday, 20 Dec 2019



TOKYO: There is growing optimism that the semiconductor industry’s cyclical slump is coming to an end. One Japanese machinery manufacturer is already seeing evidence that a recovery is taking root.

Disco Corp chief executive officer Kazuma Sekiya said the maker of machines that slice and grind silicon wafers is likely to beat its earnings outlook for the current quarter. Taiwanese chipmakers are showing signs of shaking off the cyclical doldrums, while in South Korea and China government policies are helping boost investment for political reasons, Sekiya said in an interview.

He declined to give further details ahead of the results announcement on Jan 23. Shares rose 2.4% in Tokyo trading to the highest level in almost two years, while the Nikkei 225 index slipped.

The fortunes of suppliers like Disco are a harbinger for the future of semiconductor manufacturing: the orders they receive from the likes of Samsung Electronics Co and Intel Corp provide insight into those chipmakers’ future plans.

The company in October forecast operating income will drop 34% to 5.1 billion yen (US$47mil) in the three months ending Dec 31 with sales projected to decline 13% to 29.6 billion yen.

Analysts expect a 7.3 billion yen profit on 32.6 billion yen of revenue, and the CEO is coming closer to agreeing with them.

“The numbers are looking up, ” said Sekiya. “We are seeing signs of a spring.”

Semiconductor stocks have defied conventional wisdom this year with a rally that ran well ahead of the evidence of chip demand recovery. Equipment manufacturers led the gains, with Disco’s shares more than doubling this year while the stocks of Tokyo Electron Ltd and Advantest Corp have risen 95% and 160%, respectively through Wednesday’s close.

Memory chip makers Micron Technology Inc and Western Digital Corp have added 67% and 55%. The Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index is up 58%, headed for the biggest annual gain in a decade.

Worldwide chip sales reached US$36.6bil in October, a 13% decline from a year ago, but 2.9% higher than the September results, the Semiconductor Industry Association said earlier this month.

All major markets reported month-on-month gains, it said. Another industry body, the World Semiconductor Trade Statistics, predicted the chip market will rebound from its decline this year to 6% growth in 2020.

The semiconductor industry tends to go through cycles of exuberant demand that drives investment in manufacturing, followed by a buildup of inventories, leading to price declines and a corresponding drop in capital spending.

But this has been among the mildest down-periods on record, Sekiya said. While the company is set to report its second year of revenue declines, it remains profitable. That’s a far cry from the 42% plunge in revenue during the 2008 financial crisis or the losses it recorded in fiscal 2001 after its sales dropped almost 60%.

One of the differences now is the diversity of new devices, beside the traditional personal computers and mobile phones, that create demand for semiconductors – from connected cars to smart speakers and cloud infrastructure.

The US-China geopolitical tensions along with a trade spat between South Korea and Japan have also worked to Disco’s advantage, Sekiya said.

Capital investment in China went against the cyclical grain as Beijing sought to reduce its reliance on American technology.

The US companies have also begun responding in kind, increasingly looking to reduce their dependence on China for the production of the most sensitive tech.

The threat by Japan earlier this year to cut off supply of key chip components to South Korea has prompted its neighbour to push for more domestic investment.

“This kind of geographic dispersion means more money is spent on capital equipment than when you just make everything in Taiwan, ” Sekiya said. “More concentration also means more buying power for the customer.”

Disco was founded by Sekiya’s grandfather in 1937 as a maker of grinding wheels. A decade ago, at the age of 43, Sekiya took over the company from his father. Since then, the share price has risen more than ninefold as sales and profits set new records.

His challenge now is to keep the company growing. Disco already controls about 80% of the market for grinders and dicing machines. While demand for the gear will continue to expand, Sekiya conceded that there is little chance of dramatic spurts. — Bloomberg

MPOB sees CPO stocks at 1.5mil-2mil tonnes

PLANTATIONS

Friday, 20 Dec 2019

Ahmad Parveez: We want the whole supply chain to work together and follow best practices for the industry. — Bernama

KUALA LUMPUR: The Malaysian Palm Oil Board (MPOB) expects the country’s palm oil stocks to finish the year at 2.1 million tonnes or at least remain at the current level of 2.25 million tonnes on continued demand for the edible oil amid a lower-than-expected production.

The industry regulator has achieved its initial target made earlier this year of reducing Malaysia’s mounting palm oil stocks to 2.5 million tonnes this year from 3.2 million tonnes recorded in December 2018 – its highest level in 20 years.

The target was made by the former director-general Datuk Ahmad Kushairi Din, who said the MPOB had a daunting task ahead of it.

Ahmad Kushairi then passed the baton to his successor Dr Ahmad Parveez Ghulam Kadir, who has pledged to further bring down the inventory to between 1.5 million and two million tonnes, moving forward.

“We will be very happy if the stocks can reduce further to between 1.5 million tonnes to two million tonnes, especially with the implementation of the B20 programme to kick in next year. And it is my wish to see crude palm oil (CPO) price trading at RM3,000 per tonne, ” Ahmad Parveez told Bernama.

Appointed on Aug 3,2019, the new director-general said the B20 programme (biodiesel with a 20% palm blend) to be rolled out in stages next year is expected to increase local consumption to 25% versus 18% currently.

When the palm oil stocks stood at 3.2 million tonnes last year, CPO prices only managed to touch slightly above RM2,000 per tonne, he noted, adding that due to the planters’ low income, they needed to cut down expenses including for fertilisers, which indirectly resulted in reduced production.

However, today, planters especially smallholders can heave a sigh of relief as CPO is trading at above RM2,800 per tonne and the good margins will enable them to fertilise their crops to boost production.

Ahmad Parveez also sees the government’s push towards Malaysian Sustainable Palm Oil (MSPO) certification as boosting production and opening up more markets.

As at Dec 9, about 60.6% of the total oil palm planted nationwide has been MSPO-certified and the government expects the figure to hit 70% by February.

“With our full-fledged MSPO-certified palm oil, after three to four years down the road, Malaysian palm oil productivity will start catching up. But whatever production, I hope stocks are always manageable and the CPO price should not go below RM2,500 per tonne, ” he said.

On the Love MY Palm Oil campaign, Ahmad Parveez said the board is seeing positive response and believes it is going to be continued for a few more years. — Bernama

Affin Hwang maintains 'buy' on Aeon Credit, TP at RM17.20

ANALYST REPORTS
Friday, 20 Dec 20198:55 AM MYT

KUALA LUMPUR: Affin Hwang Capital research maintained its buy rating on AEON CREDIT SERVICE (M) BHD with an unchanged target price of RM17.20 as its 9MFY20 results came within expectations.

For the coming quarter, the research house is expecting a strong performance on the back of normalisation in credit cost in addition to the interest income contribution from the robust receivables growth in 3QFY20.

To recap, Aeon Credit's 9MFY20 profit after tax fell 24.3% year-on-year to RM194.4mil as weaker results in 2Q dragged down year-to-date earnings.

There was a more positive result in 3Q with profit after tax rising 70.8% quarter-on-quarter on the back of lower impairment provisions.

"Receivables growth has been at a robust 20.7% y-o-y, while year-to-date at 15.4% (on track to meet our FY20 growth target of 20% yoy)," said Affin Hwang.

It said the key drivers were from motorcycle, auto and personal financing loans.

Friday, December 20, 2019

棕油价上看3000·棕油局库存年底料210万公吨

(吉隆坡19日讯)大马棕油局(MPOB)认为,在产量减少和需求增加带动之下,未来原棕油库存最低有望降至150万公吨。

按年对比,2018年,大马原棕油库存达320万公吨,为20年以来的新高水平。如今,棕油局成功将原棕油库存降低至目前水平,并有望在今年杪走低至210万至225万公吨。

大马棕油局前主管拿督阿末库哈里表示,将库存降低属于相当艰钜的任务。如今降低库存的任务将由新主管阿末柏维接任,未来库存降低目标为150万公吨。

B20计划可推高棕油需求

阿末柏维向《马新社》表示:“明年B20生物柴油政策落实时,相信库存可降低至150万至200公吨,个人希望,原棕油价格每公吨可维持在3000令吉以上。”

棕油局预期B20计划落实后,国内原棕油本地业者的消耗比例从18%提高至25%。

B20计划指生物柴油中,20%为原棕油。

当原棕油库存企于320万公吨时,原棕油价格为2000令吉。阿末柏维说,在收入较低的情况下,业者需降低开销,包括肥料,这间接导致产量下滑。

如今,原棕油价格在2800令吉水平交易,业者可享有较好的赚幅,有能力使用更多肥料,并提高产量。

达证券则认为,2020财政年,种植业者产量将减少,主要是雨量较少,特别是印尼,因当地成熟地库较少,预期产量最多增150万公吨。不过,这些因素对原棕油价格都属于正面因素。

达证券也相当认同B20计划可推高原棕油需求,预期原棕油需求可从每年的76万1000公公吨提高至130万公公吨。印尼政府更是乐观,B30计划可达成。

达证券补充,若B30成事,那么原棕油消耗可从210万公吨提高至310万公吨。

60.6%种植地库获MSPO认证

此外,政府也致力于提高大马永续棕油认证(MSPO)。截至12月9日为止,大马共有60.6%的种植地库已经获得认证,放眼2020年2月可达到70%认证。

阿末柏维说:“预期仍需要3至4年的时间可达到全面认证,并推高产量,不过,无论产量如何,我期望原棕油库存可维持在控管水平,原棕油价格亦不会低于2500令吉。”

达证券预测,2020及2021年原棕油价格分别为2400令吉及2500令吉。

棕油今日由跌转起。截至5时,大马衍生产品交易所的3月指标货盘中涨6令吉,每公吨报2864令吉。

首选股为森种植

达证券相信,当下所有负面消息已经反映在种植领域上,且2020年的需求展望更佳,相信在较高的原棕油价格,业者的盈利可持续获得改善,并重申种植领域“中和”评级。

该行首选股为森种植(SIMEPLT,5285,主板种植组),因成长诱人,且50%股息政策,盈利成长可期,目标价为5令吉92仙。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2164724.html

[转贴] 5分钟看懂AEONCR(5139) Q3 2020季报 - ~ 第一天

Author: Tan KW | Publish date: Fri, 20 Dec 2019, 9:14 AM
2019年12月19日星期四

不知不觉,又等到天哥蛮喜欢的公司AEONCR的季报了,记得对上一次的季报因为IMPAIRMENT的缘故,出了一个蛮炸弹的业绩,吓死很多投资者,而今天难得他又出了季报,就真的要好好分析下了。这次的业绩虽然不算很好,但是却比预料好了很多了,话说这个有牌大耳窿生意向来就不在话下的,到底是如何呢?

好了,废话少说,他今年第3季的季报如下。。

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 30 Nov 2019

AEON CREDIT SERVICE (M) BERHAD

Financial Year End 29 Feb 2020
Quarter 3 Qtr
Quarterly report for the financial period ended 30 Nov 2019
The figures have not been audited

Attachments

ACSM - Quarterly Results for the Third Quarter ended 30.11.2019.pdf
339.7 kB

Default Currency
Other Currency
Currency: Malaysian Ringgit (MYR)

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION
30 Nov 2019

INDIVIDUAL PERIOD
CUMULATIVE PERIOD

CURRENT YEAR QUARTER
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
QUARTER
CURRENT YEAR TO DATE
PRECEDING YEAR
CORRESPONDING
PERIOD

30 Nov 2019
30 Nov 2018
30 Nov 2019
30 Nov 2018


$$'000
$$'000
$$'000
$$'000
1 Revenue
402,462
348,497
1,185,496
1,006,307
2 Profit/(loss) before tax
92,865
118,072
272,409
357,068
3 Profit/(loss) for the period
69,930
87,136
203,657
267,011
4 Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent
69,930
87,136
203,657
267,011
5 Basic earnings/(loss) per share (Subunit)
27.39
32.71
76.12
100.51
6 Proposed/Declared dividend per share (Subunit)
0.00
0.00
22.25
22.25

AS AT END OF CURRENT QUARTER
AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7 Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)
6.0400
5.9800







从表面看来,营业额依然是非常美的,无论是季度还是累积三个季度的营业额,也是保持着15-18%左右的成长的。但是值得注意的是,其实该股虽然营业额越来越多,生意越做越大,但是该股的净利上,无论对比去年同季度,还是累积三个季度,其实都是保持着下滑的,其实是不太好的事情,但是值得一提的是,如果对比上个季度,却大大的增长了,但是这个简单版的季报信息太少,我们深入的点击进去研究下到底什么情况比较好。。




这张图就清晰得多,从该股的营业额来看,我们分别看到季度成长和累积三个季度的成长都相当不错的,但是罪魁祸首OPERATION EXPENSES,无论是季度还是累积的,居然大涨了30多%左右,这个就是他业绩下跌的主要原因,所以当支出突然那么高的情况底下,净利肯定萎缩的,而且随着生意做得更大,我们留意到他的利息支出上是大增了30%左右的,但是这个问题不大,羊毛出在羊身上,利息支出多,生意收入自然多的,只是被他的EXPENSES拖垮,导致他的净利才大力萎缩,不过这个的问题不大,不是永远的,暂时性的而已,还能接受,唯一要明白的是,为何支出会大增?其实上个季度我们也弄懂了,他主要是财报准则改变,所以impairment增加了而已,等下我们找找看数据变化如何。。


财报准则的改变,自然多了right of use asset了,然后financing receivable增加了不少,生意越来越好了,总资产变多了很多,自然是好事了。



但是债务也是大比例的增长,而且还是坐落在BORROWING那边,这个是很奇怪,按理说BORROWING增加多少,他们的FINANCING RECEIVABLE就会增加更多才对,但是这次是借贷比借出去更多,所以我认为,是做了一点拨备的缘故。。


其实最主要的原因是改变了财报准则,所以有多了一些账目被归类在这个IMPAIRMENT LOSS里了,提前做了拨备。如果这个拨备不是突然比去年多,那么今年的业绩还是会继续创新高呢,不过好是好杂i,他的impairment比上个季度少了很多,算是好的开始,但是下个季度来说,估计也是跟这个季度差不多的业绩,还没开始重新复苏的,最快也要明年开始,才会看到复苏的迹象。。




AEONCR 5139 RM14.72 (19-12-19)
PE : 13.1+-
DY : 3.03%+-
ROE : 19%+-
总的来说,公司的基本面,未来前景,营业额基本上都看得出,还是非常好的。但是净利上,却被新的财报准则拖累,让整体业绩放缓了不少。就目前而言,今年是铁定放缓了,第四个季度顶多也是跟第三个季度差不多而已,所以今年业绩是这样了。相信今年是休养生息的一年,最快也要明年才开始看到复苏,所以暂时来说,没有太大的吸引力。但是好是好在他的股价也跌倒接近年度低点附近,算是他仅有的优势了。而他近几次的业绩波动比较大,市场上也不懂如何消化这次的财报,还是先观察情况在打算。而个人而言,目前我持票是不少的,所以没有冲动让我继续增持,我会继续守着,等待复苏就好。除非该股的股息更高,或者开始复苏,才会考虑增持。目前而言我个人比较倾向与高息股。而这只股来说,如果真的要买,个人认为暂时缓一缓,先观察未来1年半载的走势,会增加投资的安全性,毕竟当下的投资环境,其实根本就不需要特别急着入场,真的错过了,就等下一只就好,何需急着入场,有钱才是王道呢。。

写这篇文章的时候我个人是持有该公司股份,但是请别看到我的文章就胡乱以为我叫你买或卖,整篇文章并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,单纯分享我的功课,本人怒不对你的盈亏负任何责任,谢谢。


你的一个小小的like或share,是让我们用心整理更多好文章的最佳鼓励和动力哦^。^
HAPPY INVESTING
BY ~ 第一天
https://windscopo.blogspot.com/2019/12/5aeoncr5139-q3-2020.html

Wednesday, December 18, 2019

[转贴] [TOP GLOVE CORP BHD:生产线总数将增加178条,每年的生产能力将增加213亿只手套

[转贴] [TOP GLOVE CORP BHD:生产线总数将增加178条,每年的生产能力将增加213亿只手套,表示未来两年的生产能力将增长30.4%;到2021年12月,顶级手套预计将拥有861条生产线] - James的股票投资James Share Investing

Author: James Ng | Publish date: Wed, 18 Dec 2019, 8:29 AM

[TOP GLOVE CORP BHD:生产线总数将增加178条,每年的生产能力将增加213亿只手套,表示未来两年的生产能力将增长30.4%;到2021年12月,顶级手套预计将拥有861条生产线,每年的手套生产能力为914亿只]

由于较低的平均售价(ASP)和较低的平均原材料价格,该集团20财年第1季度的销售收入为12.1亿令吉,比19财年第1季度减少4.2%,但销量增加0.2%,税后利润year on year增长0.1%至1.118亿令吉。

丁腈手套业务继续保持良好的业绩,实现强劲的销售量增长20%,对集团利润的贡献也大大提高。持续的技术进步以及自动化和数字化举措带来了更高的效率和更好的质量控制,这也带来了利润的提高。因此,顶级手套能够提高销售和盈利能力。同时,由于正在进行的有机扩张而增加的丁腈产能使集团能够进一步增长销售额,迎合更大的客户,并在美国,西欧和日本获得更大的市场份额。

顶级手套有信心,由于生活水平提高,医疗保健意识增强,发展中国家对天然橡胶手套的需求将继续增长。乳胶平均价格为4.13令吉/公斤,比19财年第一季度上涨8.7%,而丁腈乳胶平均价格为1.06美元/公斤,year on year下降14.5%。

QoQ:
集团在20财年第1季度的销售收入为12.1亿令吉,比上一季度增长1.7%,销量(售出数量)较19财年第4季度强劲增长。它的盈利数字稳健,税前利润和税后利润分别增长69.6%至1.255亿令吉和51.1%至1.118亿令吉。

集团可观的利润主要归因于丁腈手套业务的强劲增长,与19财年第四季度相比,销售额增长了12%。天然橡胶手套业务也为利润增长做出了贡献,因为平均售价的上调影响与乳胶价格的下跌趋势同时发生。

此外,Top Glove的泰国业务为其良好的业绩做出了积极贡献,而顶级手套继续看到其在中国业务的复苏,这归功于乙烯基手套的平均售价提高。 Aspion正面的利润状况也为集团的盈利做出了贡献。

与预期相符,平均乳胶价格继续下降,从19财年第4季度的4.64令吉/千克下降11%至20财年1季度的4.13令吉/千克。丁腈乳胶的平均价格也从1.08美元/千克小幅下降了1.8%,至1.06美元/千克。

前景:
顶级手套将继续寻求扩张,以满足全球手套需求的增长,全球手套需求将以每年10%的速度增长。这使集团的生产线总数将增加178条,每年的生产能力将增加213亿只手套,表示未来两年的生产能力将增长30.4%。到2021年12月,顶级手套预计将拥有861条生产线,每年的手套生产能力为914亿只。

Top Glove将继续投资于现有的生产线翻新和建设新的技术先进的手套工厂。集团的新工厂将采用更多的自动化和数字化举措,例如自动导引车(AGV)运输和仓库管理系统,SCADA生产系统,手套自动包装系统,用于在线检测和清除有缺陷手套的人工智能视觉摄像头系统,以及自动配料和化学制剂。此外,顶级手套将继续探索并购和合资企业,同时还将业务扩展至橡胶或医疗保健相关业务。

为了反映顶级手套研发和创新的重要性,正在计划建立卓越的制造和研究中心(在马来西亚的万津),这是集团新的研发和产品创新中心,包括工业革命4.0计划。

为表彰其持续的良好表现,继富时罗素(FTSE Russell)在2019年12月进行了最近的审查后,顶级手套仍然是富时大马综合指数的组成部分。顶级手套还于2019年10月和2019年11月获得了多个享有声望的地方和地区人力资源奖,其中包括毕业生2019年选择奖:冠军(制造业),2019年马来西亚领先100强毕业生喜爱的雇主:获奖者(化学和重工业)和HR亚洲2019年最佳工作的公司(马来西亚章):获奖者。

作为具有社会责任感的雇主和行业领导者,Top Glove致力于维护公平的劳工惯例并遵守劳动法的要求,同时确保采取适当的措施来保护其员工的安全和福祉。面对艰难的商业环境,Top Glove的前景仍然乐观。行业前景仍然乐观,为确保能够充分利用不断增长的手套需求,Top Glove将继续优先考虑研发,创新和工业4.0计划。这些将使公司能够提高质量和运营效率,同时保持客户满意度并最终在未来几个季度中取得良好的业绩。

Scientex Berhad - 1QFY20 Within Expectations

1QFY20 core earnings of RM81.6m came in within expectations, representing 21% each of our and consensus full-year estimates. No dividends were declared, as expected. We maintain our FY20-21E CNP of RM386-474m. Maintain MARKET PERFORM on an unchanged SoP-derived TP of RM9.45.

1QFY20 core net profit of RM81.6m came in within our and consensus expectations, making up 21% each of full-year estimates. No dividends were declared, as expected.

Results highlight. YoY-Ytd, topline jumped 23%, lifted by higher contributions from both segments, namely the plastic manufacturing segment (+14%, driven by higher sales) and the property segment (+61%, driven by ongoing projects as well as new launches such as Taman Pulai Mutiara in Pulai, Taman Scientex Utama in Senai, Taman Scientex in Rawang and Scientex Durian Tunggal in Melaka). Group EBIT margins improved to 13.5% (+2.9ppt) on better product mix for the manufacturing segment (+2.2ppt) while the property segment margins remained flattish (-0.7ppt). Overall CNP increased by 55%.

QoQ, topline was down by 7% mainly due to the timing of recognitions of unbilled property sales resulting in lower segment revenue (-27%) which was mitigated by improved sales from the manufacturing segment (+4%). All in, CNP was down by 34% on weaker EBIT margins at 13.5% (-5.6ppt) arising from the variability in product mix, higher financing cost (+17%) and higher effective tax rate (which normalized to 24.5% vs. 21.5%).

Outlook. SCIENTX’s manufacturing business will be focusing on ramping up the plant utilization rate to a target of c.75% over the next few years (vs. c.70% currently), coming mostly from its BOPP plant and Arizona plant in the United States. This, coupled with planned property launches of RM1.1-1.3b in FY20-21, is expected to drive overall growth going forward. Meanwhile, the group has acquired an 85.7ac leasehold agricultural land in Kota Tinggi, Johor for RM39m (translating to RM10.5psf), which we deem to be decent compared with the price range of recent land transactions in Johor between RM19 to 35psf, although the total land cost could subsequently increase on account of conversion premiums and re-zoning. Due to the small size of the acquisition cost, it will be internally funded (using its current RM241m cash pile) with fairly insignificant earnings impact (c.RM6.5m CNP p.a. or <1% of FY21 CNP) which is expected to only kick in from FY22 onwards (refer overleaf).

Maintain FY20-21E CNP of RM386-474m. Its unbilled property sales of RM700m will provide <1 year of earnings visibility. Our FY20-21 DPS of 21.6-26.6sen which are based on the Group’s payout ratio of 30% imply yields of 2.3-2.8%.

Maintain MARKET PERFORM and TP of RM9.45 based on FY20E valuations. Our TP is derived from our FY20E SoP valuation with: (i) an unchanged PER of 10.0x for the Property segment, which is on par with Johor-exposed peers’ PER given SCIENTX’s exposure in the challenging Johor property market, and (ii) a 16.0x PER for the manufacturing segment, which is at a 9% discount compared to SLP’s applied PER of 18% given its lower margins of 7% vs. SLP’s 15%, but above TGUAN (11.0x PER) given its strong earnings growth. Maintain MARKET PERFORM as we believe the stock has already priced in its earnings outlook.

Risks to our call include; (i) higher/lower-than-expected resin cost, (ii) stronger/weaker product demand from overseas, (iii) stronger/weaker than-expected property sales, and (iv) foreign currency risk from weakening Ringgit.

Source: Kenanga Research - 18 Dec 2019

[转贴] 從富爸爸現金流遊戲學到的10個人生財務觀念

前陣子跟幾個好朋友們開了一桌久久沒玩的現金流遊戲,
從第一次接觸到現在,已經過了快10年,
遊戲過程中曾經學到很多好觀念,在人生不同階段體悟也不同,

其中對於投資理財的觀念,到今天依然很受用,
今天這篇文章市場先生來把這些過去的學習心得做個總整理。
一共有10項:以下會分別說明這些觀念

1. 先解決財務目標,再達成人生目標

2. 幫自己設定目標才會有動力

3. 增加被動收入,而不是追求賺大錢

4. 決定財務自由速度的,不是「收入」而是「支出」

5. 保持正現金流,避免陷入負債狀態

6. 積極了解各種事業或投資機會

7. 機會必定存在風險

8. 不要忽略資本利得與槓桿

9. 增加投資知識很重要

10. 採取行動很重要

什麼是現金流遊戲?

現金流遊戲,是一個類似大富翁的遊戲,差別是多了一些財務的表格和計算過程,
遊戲目標不是擊敗他人,而是透過與他人的合作盡快破關,是一個非常有財務教育意義的遊戲。

遊戲分成內圈和外圈,在內圈可以領取薪水、支付生活支出,也有各種投資機會或事件,
外圈則是則是一些人生目標,例如環遊世界、探索名勝古蹟、成立慈善基金會等等,
在內圈成功達成財務自由的人,就可以跳到外圈、不再受財務拘束,去實現自己的夢想。

我目前玩過4個版本的現金流遊戲,分別是:

1. 電腦版
2. 美國版桌遊
3. 手機APP版
4. 台灣版桌遊


最早是大學四年級時,那時看了《富爸爸窮爸爸》書後想找現金流的桌遊來玩,
不過也許是那桌遊對學生來說太貴(當時一盒約四五千),一起玩的人也難找,
後來在網路上剛好找到電腦版可以下載。

電腦版是我玩過最多次的版本,因為沒朋友也可以一個人單機玩(誤),
規則是完全複刻美國版桌遊,當年大概在宿舍裡玩了上百局,
它幫我搞懂了資產負債表跟損益表的概念,也從不懂規則到了解破關的流程。

後來在許多地方有機會玩到美國版的現金流桌遊,規則跟電腦版其實一樣,
不過美國版的缺點是:裡面有許多數據已經過時,畢竟這是20年前開發出來的遊戲,
另外遊戲中有一些管道可以快速翻盤獲勝,例如1元股票或者一些零頭期款房地產的投資機會,
但這種勝利方式其實比較不符合遊戲的原意,
現實世界其實這種投機的機會除了稀少,也包含很多地雷。

手機APP版是某次偶然看到下載,
但因為把原本桌遊的設計簡化太多,所以很快就刪掉了不推薦。

目前最推薦的版本是台灣版現金流桌遊,是由台灣團隊開發的現金流遊戲,
裡面各種創業、不動產、股票的數據,都比較符合台灣目前的行情,桌遊做工也比較精緻,
我自己買了兩盒,之前有分享過開箱文,
可閱讀:台灣版現金流心得開箱文
從現金流遊戲中學到的10件事

以下分享以前在遊戲過程中的學到的體悟:
1. 先解決財務目標,再達成人生目標

剛開始玩遊戲時我很困惑,為什麼現金流遊戲硬要分成內外兩圈,

直到後來我開始思考自己個人目標時才發現,
許多人生目標如果想達成,我往往不只是「缺少金錢」,還「缺少時間」。

在遊戲中,內圈和外圈最大的差異其實不是只有收入,
而是外圈擁有可以自己支配的「時間」。

讓自己擁有時間的選擇權,最大關鍵就是優先解決財務問題,
這也許不是必然,
例如想當藝人或運動員,就不可能先解決財務問題,而是從小就要鍛鍊技能,
但除此之外大多時候都應該優先解決財務問題,
對大多數人來說,能讓你更容易實現人生目標。

可閱讀:如果現在過得不錯,有需要追求財務自由嗎?
2. 幫自己設定目標才會有動力

在現金流遊戲中達成財務自由後,
遊戲就會進入第二階段,從內圈轉到外圈,
在外圈不需要擔心支出與負債,只有被動收入高或低的差異,以及何時達成夢想的格子而已。

自己剛開始玩時,有觀察到一個現象,
就是自已會喜歡在遊戲中的內圈中不斷的「賺錢」,
但對於買進資產增加被動收入來「破關」進入外圈,卻總是縮手不前,
覺得破關、財務自由後就沒甚麼可玩性了。

當自己欠缺明確的人生目標時,我們往往目標就會變成「賺錢」,
然而對於日復一日的工作賺錢也會讓人感到困惑,不知道何時是終點,

後來隨著對財商的理解增加,開始把遊戲概念套用到現實中,
發現「賺錢」只是人生中達成目標的「手段、工具」,而不是「目標」,

如果有先設定好明確的人生目標,在前往財務自由的路徑就會更明確、也會更有動力。
3. 增加被動收入,而不是追求賺大錢

財務自由並不是說變得超有錢,而是讓自己擁有「時間的選擇權」。

在遊戲中定義財務自由的意義是:被動收入 > 總支出2倍

假設一個人每年家庭年度支出是100萬,
當創造200萬的被動收入後,除了時間可以自由支配,美年也能額外存下錢、資金也能不斷累積。
至於再更多錢呢,也可以做到,但對財務自由而言就不是絕對必要。

反之,即使手上有數千萬元,
如果沒有被動收入,也沒有運用這些資金創造被動收入,
那就有坐吃山空的疑慮,導致不敢退休、不敢花錢、想賺更多,
這樣較難擁有財務的安全感與時間的自由。


賺大錢也很好,但拿回人生自主權靠的是被動收入。 – Mr.Makret 市場先生
4. 決定財務自由速度的,不是「收入」而是「支出」

大多數人會覺得收入越高,越快財務自由。

我一開始也是這樣想,所以剛玩現金流遊戲在選職業時,
我都喜歡比較高收入的職業(醫生、飛行員)等,
因為這些職業開局不久就有能力投資更多股票和房地產,

但後來我也發現一個現象是,這些高收入職業要達成財務自由(被動收入>總支出2倍)要花比較多時間,
原因是雖然醫生律師這些職業收入高,
但常態支出往往也比較高,代表薪水高更捨得花錢,會給自己和家人更好的生活品質。

後來在更了解遊戲規則之後,
我開始嘗試選一些薪資收入較低,但支出也比較低的職業,

支出低的職業,雖然收入低在初期能做的事情有限,許多較大的投資案也都沒資本參與,
但只要抓到一兩次機會,有時跳到外圈速度會非常的快,
不需要太多被動收入就能達成財務自由。


控制自己的支出,能幫你更早達成財務自由。 – Mr.Makret 市場先生
5. 保持正現金流,避免陷入負債狀態

在現金流遊戲中,有個唯一的失敗條件,就是破產。

而要破產除了偶然遇到極大額的支出以外,
大多時候狀況是現金流變成負值,資金不斷流出,導致手頭現金不足的情況。

現金流=每期總收入 – 每期總支出

現金流就是每月或每年可以自由支配的資金,
總收入是薪資加上業外收入及資產創造的被動收入,
總支出是常態的生活開支、各種債務利息花費。

現金流變成負值,有可能是購置了昂貴但沒有正現金流的資產,
或者突然失去薪資收入。

當收入小於支出、陷入負債狀態,
除了很難有資本投資改變現狀,手上資金也會逐漸減少、財務一天天惡化。

現實生活中一定要避免遇到這種狀況,
除了保留足夠的緊急預備金,對各種持續性支出時也要慎重(貸款、卡債、月費),
一但遇到,要盡快縮減開支,讓自己快速離開負債狀態。

可閱讀:理財第一步:看懂現金流
6. 積極了解各種事業或投資機會

玩了很多場遊戲以後會發現,
有時候運氣很好,可以常常有翻牌機會,有更多投資標的可以選擇,
但也有的時後運氣很差,翻牌機會很少,也就難以改變財務狀況。

現實中也是一樣,
越年輕、越缺乏資本和能力、對商業越不瞭解時,機會與選擇往往越少,
這時如果沒有擴大生活圈、擴大能力圈,那成長就會非常緩慢。

只要多去認識高手、多交朋友、多了解不同企業的商業模式、提升自己的能力與知識,
保持好奇心多尋找接觸,投資或創業的機會與選擇就會越來越寬廣,

例如現在我走進任何店家或逛到各大網站,都會本能的思考它的商業模式與成本結構,
認識不同朋友時也會想多了解對方所在的產業,把擴大自己的認知當成習慣。

當然過程也要小心,因為詐騙或者差勁的投資機會也很多,
在選擇多了以後,也不需要貿然下決定,就像你不會看第一間房子就下定決心要買,
但最終一定能從中找到適合自己且收入更高的事業方向與投資方式。

可閱讀:10個方法學會分辨詐騙投資案
7. 機會必定存在風險

在玩現金流遊戲玩久後,就會變得更「熟練」一點,
翻到許多機會卡片時,往往一眼就能知道那張卡片的好壞。

但遊戲有趣的是,
很多時候即使把握到一些有機會大幅賺取資本利得的投資標的,
但最終也可能到遊戲結束前都沒有翻到對應的牌,最終這些資產沒有創造預期的報酬。

而現實世界也是一樣,
許多我們看起來覺得很好的投資機會,都還是有可能不如預期。

機會必定存在風險,但人生只有一次,
應對風險最重要的不是去「迴避風險」,而是學會「正確的承擔風險」,
例如不要看到好機會就把全部資金押進去,而是分配合適的比例在這類投資上,
當把資金分散投資到許多不同投資標的上以後,
也許最終有些會不如預期,但有另一些也會創造出理想或超乎預期的報酬,
加總起來,可以讓自己的投資得到更好的「確定性」。

機會必定存在風險,不要過於相信成功率而下重注,也不要過於害怕失敗而迴避風險,學會正確承擔風險的方式,能幫你用更高的確定性,得到合理的報酬結果。- Mr.Makret 市場先生
8. 不要忽略資本利得與槓桿

在看過一些理財觀念書籍後,我曾經覺得:「只要賺現金流就好,不需要賺資本利得。」
當時我認為賺現金流是投資,而賺資本利得是投機,
同時我也排斥用槓桿,覺得用槓桿風險很高。

但後來在遊戲過程中,我發現一個問題是:
「如果不賺取資本利得、不運用槓桿,那自己的資本會很難快速增加。」

尤其當只有薪資收入可以當成資金時,現金流的增加往往是緩慢到讓人覺得有點絕望。

在現金流遊戲的設計中,一些增加資本利得的管道其實都是在鼓勵人們,去承擔一些風險、甚至運用槓桿持有一些良性負債(能創造正現金流的債務),並創造一些資本利得的機會。

透過資本利得與槓桿,也會有更多資金可以用來購置資產、增加現金流。

在現實中,運用槓桿和債務、評估資本利得的機會,風險往往都比較大,需要謹慎評估才能執行,
這部分我自己也還在學習中。

可閱讀:什麼是財務槓桿?一間500萬店面的故事
9. 增加投資知識很重要

在遊戲中有許多卡片,上面有各種投資標的和機會,
後來我自己開始研究股票和不動產以後發現,現實似乎不像遊戲中這麼簡單。

投資中在卡片上已經寫好各種不動產的價格與報酬率、潛在銷售價格,
但現實中,如果欠缺足夠的專業知識,這些報酬與風險數字就像迷霧一樣一片空白。

有趣的是,
在遊戲中,如果卡片上的數字不夠明確,我們其實不敢去投資那些股票或不動產標的,
但現實中,許多人在完全不懂投資、資訊不足的情況下,卻敢投入大量的資金,
這跟蒙著眼和別人打牌沒什麼兩樣。

投資前,先增加投資的知識吧。

增加投資知識:超過100篇投資理財入門教學文章
10. 採取行動很重要

以前在現金流遊戲過後,我都會有很多省思,
但遊戲其實終究就只是遊戲,並不是玩越多次財務狀況就會變越好,
真正關鍵的是自己在生活中,有沒有開始採取一些行動。

無論是開是閱讀一些投資書籍資料,
開始多認識人、增加接收的資訊,
或者開始實際投資操作、做一些研究功課、
開始想辦法累積更多可用資金,
這些都才是實際有幫助的事。

我很感謝10年前的自己,在看完書、玩過遊戲後有採取行動,
雖然一開始腳步一定很亂、也不會立即看到成果,
但最終依然有成功大幅提升了我的財務狀況。

也許你對財務狀況已經困惑很久,有思考很多目標但還沒有開始,
找時間撥空給自己幾分鐘,規劃一下自己該採取哪些行動吧。
快速總結:從現金流遊戲中學到的10件事

1. 先解決財務目標,再達成人生目標

2. 幫自己設定目標才會有動力

3. 增加被動收入,而不是追求賺大錢

4. 決定財務自由速度的,不是「收入」而是「支出」

5. 保持正現金流,避免陷入負債狀態

6. 積極了解各種事業或投資機會

7. 機會必定存在風險

8. 不要忽略資本利得與槓桿

9. 增加投資知識很重要

10. 採取行動很重要

從一個遊戲中能學到不少事情,只能說這遊戲是個經典設計,
關於現金流,建議可以先閱讀《富爸爸窮爸爸》系列書籍,

可閱讀:《富爸爸窮爸爸》讀書心得筆記

至於遊戲,
可以網路上找找看電腦版,
或是參加一些學校或社團舉辦的教學活動,
或買一套台灣版現金流桌遊回去玩玩看。

可閱讀:台灣版現金流桌遊開箱文

https://rich01.com/cashflow-10/

[转贴] 了解一个行业的小诀窍 - 水星

Tuesday, December 17, 2019

搜索引擎是很多人了解一个行业时首先会用到的工具,至于如何获得更有针对性的信息,我们可以粗略地把研究方法分为两种:从上至下和从下至上。

前者是从行业入手,逐步切入某个领域及公司;

后者则相反,从公司开始,反向了解它所在的领域以及行业。

从上至下:学会读行业研究报告

要从行业入手,第一步就是去搜集行业研究报告。通常,我们可以通过一些关键词,以及前瞻数据等研究报告网站获得这类报告。但这些报告的信息量往往很大,通常有几十页甚至上百页,在大量信息面前,我们应该抓取那些内容?

~行业整体发展:该行业主要提供那些产品和服务,行业增速如何,市场规模,行业近期发展动向。

~商业经营环境:国家政策,法律方面的规定,这部分在研究金融,医疗,房地产等行业时尤需注意,利息与利率的变化,消费者习惯的变化,还有技术革新等。

~竞争状态和环境:行业中有那些领导行业,资源集中度,核心竞争力等。

~营运管理层面:行业是否在研发新产品?产品更新与替代的速度,行业内重大的并购与重组等。

从下至上:从业内大部分公司的表现来判断行业

这是投资者较常使用的一种方法,他们可能在产业链的不同环节中,分别抓取一家公司来研究。通过研究这些处于不同环节的大公司,他们不仅弄懂了产业链如何运作,也了解了在这个产业链中,那个环节盈利最多,那个环节发展潜力最大,当然那就是可能存在投资机会的地方。

不过,单看每个环节的单一公司来判断行业的难度还是偏高,所以一个比较可行的方法就是做出类比,也就是在行业中找到你感兴趣的公司的同类型企业,放在一起比对和研究它们的产品,盈利模式,融资和财务状况等。当你把一个细分领域的大部分公司都找出来看了一遍之后,你自然会对这一行业形成一个整体判断:市场处于发展初期还是衰退期,哪种模式发展得更好等。

辅以投资者自己对投资所特别钟爱的口味,大致上就能找到意中的投资对象。

很少写这类文章,因为总觉得读起来干巴巴的,碍于实力有限,也很难写得更有趣味,在部落献丑就好,不分享在面书,还请见谅。

Posted by 水星 at 2:29 PM

http://mercurychong.blogspot.com/2019/12/blog-post_17.html

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ft 知名會計師 張明輝|下班經濟學#6


Tuesday, December 17, 2019

雷军:创办小米前后我的一些思考

2019-12-16 14:22:31 创事记 微博 作者: 雷军 我有话说(3人参与)



  欢迎关注“创事记”微信订阅号:sinachuangshiji

  文/雷军

  2014年12月7日,小米创业的第5年时,我应君联资本(原联想投资)总裁朱立南的邀请,在联想控股内部分享了我创办小米的一些思考,包括小米在创办前的几个学习对象,有同仁堂,有海底捞,还有沃尔玛和好市多(Costco),以及我们的学习实践。

  眨眼间又过去5年,小米即将迎来创业第10年,回头看看,小米的10年之路,一直坚持践行着这些思考。我把这次分享重新增补修订,作为小米创业前十年思路的一个总结。

  01 向同仁堂学习 做产品要真材实料 还要有信仰

  柳传志先生当年推荐过一本书,叫《基业长青》,是关于如何创办百年企业的。于是我就问自己,怎么办一个百年企业呢?我首先想的是,在中国,谁做到了百年。

  我第一个想到的是同仁堂。

  在研究同仁堂的时候,我发现同仁堂最重要的是其司训:“品味虽贵必不敢减物力,炮制虽繁必不敢省人工”,意即做产品,材料即便贵也要用最好的,过程虽繁琐也不能偷懒。换句话说,要真材实料。



  但这个事说起来简单,做起来是很难的。所以同仁堂的老祖宗又讲了第二句话:“修合无人见,存心有天知。”你做的一切,只有你自己的良心和老天知道。这一句话,是关于怎么保证第一句话被执行的。

  这让我很受震动。我就在想,经过几十年努力,中国已经是世界工厂,但为什么之前中国产品往往被认为是劣质产品呢?有时候大家开玩笑说,我们中国人太聪明,总有人喜欢走捷径、喜欢“偷工减料”,才有了这样的刻板印象。如果我们想基业长青,那就得真材实料,而要想坚持下去,就要把真材实料变成信仰。

  我认为要基业长青,就是要做到两条:第一真材实料,第二对得起良心。

  经过这番思考,我干小米时就想走一条不同的路:我们做产品的材料,要全部用全球最好的。夸张地说,我们“只买贵的,不买对的”,贵的肯定是有道理的。对于一个从零创办的公司而言,这是非常不容易的,因为这意味着我们的成本比别人高了一大截。但我们还是这样做了,处理器用高通,屏幕是夏普,最后组装也找全球最大的代工厂富士康。

  我发现我们中国人需要的,首先是好东西,而不仅仅是便宜的东西。

  想做一个好东西,是很不容易的。小米创业时我们遇到的最大问题,就是谁愿意和一个初创企业合作呢?原来我以为做手机跟做PC一样买个元器件就行,后来发现不是,手机里面绝大部分都是电子件,这意味着我们的合作商需要投资研发资源,要承担巨大的风险。所以每一家供应商在选择合作伙伴的时候,都异常地小心。

  代工的事,我从第一名谈到第四名,都没有人理我,最后我说服了第五名的英华达,就是英业达集团的子公司。我们跟他们南京的总经理谈了三次,他觉得我的想法是靠谱的,所以选择了跟我们赌一把。后来,我们的组装主要就两家供应商,英华达和富士康(现在我有了比亚迪等更多的合作供应商,但英华达至今仍是我们最重要的合作伙伴之一)。

  2011年,我们第一款产品做出来时,成本高达2000元人民币。当时国产手机均价六七百元,两千元的手机怎么卖?我们内部完全没信心。原本我们定价是1499元,我们根本没想过在性能和品质上妥协,按照我们的产品定义目标,一部手机要赔500元,肯定是不行的。在产品发布的前一周,我想了一个通宵没睡,第二天晚上,和几个合伙人一起商量,决定定价1999元。我们要相信,是好的东西就值1999。一周后我们发布了,大获成功。

  这件事让我更加确信,我们中国人需要的,首先是好东西,而不仅仅是便宜的东西。如今的中国已经是产能过剩的时代,如果不认认真真地把产品做好,那不就是忽悠吗?

  为了保证做到这一点,小米在创办初期的一年半里,没有发过一篇公关稿,并且要求全员保密,甚至不能说这个公司是雷军做的。我们不想借用任何产品本身之外的曝光资源。

  刚开始,我们从擅长的软件入手,做了基于安卓的MIUI。2010年4月6日,我们创办了公司,8月16日发布了MIUI第一个版本。产品发布时只有一百个用户,但是第二周就变成了两百个,第三周四百个,每个星期翻一番。10月份,我们就被全球的开发者论坛XDA推荐,从国际上火起来,当年就获得了安卓最佳产品的提名。



  所以说,要认真做好产品,要相信口碑,而口碑就是信仰的一部分。

  我们的每一款手机,哪怕是千元机,也都用国内顶尖的供应商。而且我保证,每一款手机都是我自己用过半年一年的。我知道这个手机好在什么地方,我也知道我的产品不好在什么地方。

  我做了30年技术,如果这个东西我自己都没用过,我自己都不觉得好,我能够站在这里给大家推销吗?

  小米,是我40岁在财务自由以后创办的公司。这点最大的优势就是,我不会为了钱去做什么事情,这个事情是我喜欢的,我满意的。所以小米要做的第一件事就是货真价实。

  可能很多人,包括这里的绝大部分人,以前都是用苹果三星,但现在我相信,在座的已经有很多人用的是国产手机了。三年前,几乎没有用国产手机的,今天,在小米的带动下,越来越多的国产手机越做越好。

  这就是我跟大家分享的第一个故事,同仁堂的故事。

  02 向海底捞学习 口碑源于超预期


  我想分享的第二个故事是海底捞。

  好些年前,我在机场的书店买了一本书,《海底捞你学不会》,可是看了三四个小时之后,我发现我学会了。我发现海底捞的秘诀其实只有两个字:口碑。

  怎么能把口碑做好呢?很多人很快就想到了口碑营销,可是你一旦想到营销,这件事情就死了,你首先要想,什么样的东西才有口碑。

  我看完这本书就去了海底捞。跟其他火锅店一样,海底捞的环境很嘈杂。但让我惊讶的是,海底捞的服务员有着发自内心的笑容。

  其他的服务型行业中,很多从业者虽然比海底捞的服务员更漂亮,制服也更好,但是,她们常常是一种皮笑肉不笑的状态。相比之下,海底捞服务员的笑容真的能够打动人。

  笑容背后的本质是价值认同,是员工跟公司基于价值观上的共识。几年前,微博上有个段子讲得特别好。有个客人在海底捞吃完饭后,想将餐后没吃完的西瓜打包带走,海底捞说不行。可是他结完帐时,服务员拎了一个没有切开的西瓜对他说:“您想打包,我们准备了一个完整的西瓜给您带走,切开的西瓜带回去不卫生。”

  哇,那一瞬间就把客户打动了。所以讲到这里,大家知道什么叫口碑了吗?

  其实后来我还去过迪拜的帆船酒店,当时我怀着无比崇敬的心情去了迪拜。一进帆船酒店,感觉金碧辉煌,据说真的贴了金子,但现代人的审美不会觉得这是奢华,而是土。

  所以我就觉得很失望,这难道是全球最好的酒店吗?我想是因为我预期太高了。现在回想起来,帆船餐厅好得惊人,但是我的预期如此之高,以至于我真的失望了。

  口碑的核心是超越用户的预期。帆船酒店的服务肯定比海底捞的要好,但是他没有超越用户的预期,相比前者海底捞甚至算得上是破破烂烂的,环境闹哄哄的,但是包括服务员的笑容在内,很多细节征服了每一个客户,所以海底捞的口碑是无敌的。

  有了这样无敌的口碑,还需要做广告吗?我相信口碑,我认为最好的产品就是营销,最好的服务就是营销,好东西大家会心甘情愿地帮你推广。

  初期的时候大家不信,我们做MIUI实践了一把,大获成功。直到今天,MIUI更新到了第11个大版本,在各种用户投票中,始终被认为是最好用的系统。所以说,广告这东西,一半有效一半无效,但比广告更有效果的是口碑。


  我们为什么觉得保健品人见人烦,就是因为他们天天吹牛,广告多得让人心烦,消费者渐渐不愿意相信了。而没有广告依赖以后,你会真心真意对待每一个用户,所做的每件事情都超预期。

  比如说小米手机第一代的时候,我看到一个用户在微博里投诉“电池用了两个星期以后充不进去电”,正当我打算回复时,却发现已经有同事回答了他的问题。第二天我发现这个用户发了一条微博,说他“已经收到小米同事免费寄的一个新电池”。

  大量制造的工业品不可能不出一点差错,但用户投诉时,一般人只会建议返修,而我们的员工却给他寄了一个新的电池,用户的感受是完全不一样的。

  又比如双十一,凌晨一点多钟下的单,快的第二天早晨六点就送到了。用户说小米的物流丧心病狂,刚买完几个小时以后,货就已经送到了,这个就是一个能够打动用户的小细节。

  所以口碑的核心是超预期,当你去经营口碑时,我相信你的产品、你的服务必然会得到提升,而有了这些不懈的努力,口碑的提高就自然而来了。

  口碑不是新媒体营销,其本质是认真琢磨产品和服务怎么能够打动消费者,我觉得这是关键。

  这是我参考的第二家公司。

  03 向沃尔玛、Costco学习 低毛利、高效率是王道

  谈完同仁堂和海底捞,我要说的第三间公司是沃尔玛。

  52年前,老山姆在家乡创办了一个杂货店。他发现那时美国流通行业的平均毛利率是45%。老山姆就想,我能不能只赚别人一半的钱,只做22%的毛利率呢?天天平价,销量可以是别人的好几倍,肯定能挣钱。

  所以他就把“天天平价”做成了沃尔玛创办的slogan。

  但是仔细想想,当别的连锁店赚45%的时候,沃尔玛只做22%,理论上肯定是不赚钱的,而且亏得很厉害,这是市场竞争的原则。

  老山姆琢磨了很久,心想只要便宜一百美元,美国人就会愿意开车到十英里以外。所以他就不在市中心办,而是找了一个旧仓库,把所有的成本降到最低,就算毛利率砍一半,他也还有几个点的净利润。

  结果,沃尔玛用了三十年就成为世界第一,这就是高效率。

  我们的商学院有时候也教了不少刻板的观念,包括我们这些投资者们,永远在问“可不可以有更高的毛利率”?当然可以,要么在材料上压成本,要么就涨价,还有别的方式能提高毛利率吗?

  我在投资的时候,特不喜欢毛利率很高的,我始终认为,对于大规模工业制成品而言,追逐高毛利是一条不归路。中国市场上什么东西都贵得离谱,稍微好一点的东西就很贵。

  2011年,我跟金山的一帮高管去美国。那时我们的CEO,一下飞机,就租了辆车直奔Costco(好市多,美国最大的连锁会员制仓储量贩店),后来同行的七八个人也去了,回来以后都很激动。



  我感到很奇怪,一个同事给我举例,两个新秀丽牌子的大箱子,平时在国内大概卖9000多元人民币,Costco只要150美元,合900元人民币。

  美国的房子、土地、人工什么的,都贵,但这两个箱子,价格只有国内的1/10。我们的人民拿着美国1/6、1/10的工资,却要付10倍的价钱,这是什么道理?

  我后来研究Costco发现,这个公司确实厉害。Costco的店面大概只有沃尔玛的1/4,每种东西只有两三个品牌,都超级好,也超级便宜。他们的信条是:所有的商品,定价只有1%~14%的毛利率。

  任何东西的定价要超过14%的毛利率,就要经过CEO批准,还要再经过董事会批准,非常麻烦。我看了他们的财报,7%的平均毛利率,在美国做大型连锁零售,这是不挣钱的。所以他们通过会员费来盈利,要买东西的必须成为会员。2000多万的会员,每人一年100美元。结果我们都成了Costco的会员。

  所以我想探究的一个问题是,一个公司的毛利率越高,真的越好吗?毛利率高的公司,效率一定很低的。

  在低毛利的情况下,怎么高效率地工作才是厉害的地方。

  小米刚开始是零毛利的,依靠大规模的生产,大概能有百分之十几的毛利率。我们的关键在于,把小米的整体运作成本控制在惊人的低的水平(目前小米的营收领域从硬件扩展到了互联网、电商平台、金融等领域,我们的OPEX,也就是运营费用率在8%-10%之间),不谦虚地讲,我们是全球运作效率最高的公司。

  所以我们一定不能雇很多人,一定不能做很多事。我们的哲学是:少就是多,一定要专注。我们的模式看起来太复杂了,简单就是我们的核心竞争力。我们首先是复杂,然后再把复杂的事情做简单。

  沃尔玛跟Costco这些零售业给我的经验就是,低毛利是王道。只有低毛利,才能逼着你提高运作效率。而小米要接近成本来定价,高效率就是王道,没有高效率,这个公司会赔得一塌糊涂。

  我不记得在哪里看过一句话,说企业不赚钱就是犯罪,企业的社会使命就是要赚钱提高效率。而我们既然不想坑用户,又要赚钱,就只能用所有的聪明才智来提高效率。

  所以,我们在不惜代价地吸引各方顶级的人才。人,对于我们这样一个高效率的公司来说,是我们最重要的资产。公司创业前期,我们尽量少雇人,对这些人却有一个要求:全部十年以上经验。因为只有这样的经验,才能使一个公司高速发展而不翻车。

  -


  最后整体总结,做小米的时候,我真正学习的是这几家公司:同仁堂、海底捞、沃尔玛和Costco。

  第一点,我们像同仁堂一样做产品,货真价实,有信仰。每个东西都是我自己用过的好东西,如果做得不好,请大家原谅,因为我们也只干了三年(从2011年第一代手机发布算起),还需要时间。

  第二点,向海底捞学用户服务,做超预期的口碑。

  第三点,向沃尔玛、Costco这样的公司学运作效率。我们是电商,是实业的,涉及到实业,我觉得还是效率致胜。当然,提高效率有两种方式,一种是拧毛巾,主要压缩内部费用,我也很认同,不过我主要用的是另外一种,模式优化——尽可能压缩商业流通领域中间环节,少做事,用最聪明的人简化流程。

  小米用了大量的模式创新来提高效率,只有这样,才能使成本大幅度降低。在消费电子行业,从制造成本到零售成本,定倍率基本上是两到三倍,再加上渠道、零售店利润,客户买到东西的价格是制造成本的两到三倍。

  为什么传统手机那么贵?或者说,为什么传统的所有服务都那么贵?效率不够。中国的电商之所以有这么快的增长率,主要是我们的传统商业落后。Costco也全是实体连锁店,但是高效率。京东的财报显示,京东自己就花了营业额的10%,如果Costco只要7%,你觉得Costco会受京东影响吗?我觉得有影响问题也不大。

  所以关键是怎么提高效率,电商(包括后来我们提出的新零售,为了向更广大大众介绍、销售我们的产品,我们从2016年开始正式进入线下市场,但我们保证了和电商同价、并且保持一样的高效率)的核心是效率。这个模式有先进性、优越性,但如果不管理好成本,就很难挣到钱。

  这就是我参考过的几家公司。

  04 互联网“七字诀”外的真经:“ 群众路线 ”

  最后,我讲讲互联网思维。

  我谈过互联网七字诀:“专注、极致、口碑、快”,但今天不谈这个。互联网思维里还有很重要的一条——群众路线,就是“深入群众,相信群众,从群众中来,到群众中去”,就是互联网开源社区的模式。互联网有最低的组织成本,可以让用户参与进来。

  小米最大的卖点是什么呢?

  我一直有个梦想,做一个好手机,用户有好的意见,我马上就能改。所以我设计了这样的模式:建立小米社区,每天有几百万人访问,提各种建议。吸纳建议后,我们的操作系统每周更新。这其实是个世界级的难题,因为操作系统比较复杂,尤其要考虑出错了怎么办,可靠性要求很高。

  举例说明一下。比如,有位明星朋友之前跟我提到提到,很多粉丝给他们打电话的烦恼,问能不能做个只接通讯录电话的功能?后来小米就有了这个功能。再如,有用户说,因为工作要求他的电话要24小时开机,但是晚上12点后有电话打进来就睡不好觉。后来,我们就设置了VIP电话,只有VIP能24小时都打得通。

  像这样的功能都是人民群众发明的,因为我们不在那个场景里,想不到。实际上,小米手机发起了一场群众运动。

  在这点上,其实我们跟iOS是完全不同的设计思想。我们是“易上手”,看起来跟iOS一样简单,但是“难精通”,功能非常多,集大成。甚至在设计时,我们有句名言叫“让用户有发现的乐趣”。

  我对互联网思维最深的理解,除了七字诀以外,就是群众路线,即开源社区。互联网是一种思想,一种先进的生产力和先进的指导思想。如果能把这个模式想透,应用到任何业务里,那个业务都会与众不同。

  今天来主要跟大家分享我做小米的四点思考。小米前面的路还很漫长,我们今年取得了一些成绩,主要感谢大家的支持,更多的是我们赶上了智能手机在中国爆发的时间点,所以才会有“飞猪理论”。(很多人对飞猪理论有所误解,认为是投机,其实不然,飞猪首先说的是猪,就算是头猪,做好了准备,迎接风口到来,也能有不错的成就)。

  但对我们要做的事情来说,小米才刚刚开始。我想把我们按这种哲学做出来的中国产品,带到全世界,让全球的每个人,都能享受到来自中国的科技创新乐趣(这一点后来我们总结升级为了我们的使命:坚持做感动人心、价格厚道的好产品,让全球每个人都能享受科技带来的美好生活)。

  我相信未来十年,小米会像70、80年代的索尼带动整个日本的工业一样,像90年代、21世纪三星带动了韩国的工业一样,带动中国的工业变革进步。

  小米的目标,是要成为中国的国民品牌,推动中国制造、中国设计真正成为驰名全球的世界级品牌,小米的梦想,终将成为中国的未来。

  谢谢大家!

  后记

  5年前的这次分享,主要谈到了搭建商业模式和运营模式的思考,由于时间关系,我当时略去了一个学习对象没有讲,那就是向无印良品学设计。

  无印良品是谁?在中国,可能大家会觉得无印良品稍微有点贵,但无印良品在日本,是不折不扣的平民品牌。无印良品在创办之初,意思是“没有商标,还很优质”。

  那时日本消费者在经过泡沫经济时代后,消费观念回归务实不再浮夸,希望产品质量上乘,同时价格从优。这时候无印良品就干脆不粘贴商标了,完全依靠产品本身来获得消费者认可,结果大受欢迎。

  如果一件商品,我们不看商标,也就是去除任何品牌溢价的影响,还能靠什么吸引消费者?我总结有三点:高品质,高性价比,高颜值。



  所以我认为,中国品牌要在世界上立得住,创新很重要,品质很重要,设计同样很重要。

  有一次我与中关村企业家座谈,我说各位可以看一下桌上的插线板,是不是都很难看,为什么我们不能做得美轮美奂?在座的一家突破电气当场就不服气,我很高兴,于是小米和突破合作成立了生态链企业,产品就是插线板。这款插线板出来之后,我们发现全中国插线板的设计都变好看了,而且实际使用体验也上了一个大台阶。

  我要特别说的是,学习无印良品不是说只追求外观上的好看,而是用创新的方法去实现设计,为体验而设计。

  比如开创了手机全面屏时代的小米MIX。我们为了实现正面超高的屏占比,带来更大的视野和沉浸感,工程师做了非常多的创新,在正面取消了听筒,缩小了前置摄像头的大小,还创新性地采用了全陶瓷结构。很多人只注意到了小米MIX引领了全面屏风潮,却并不知道,小米MIX的屏幕发声技术和摄像头小型化,也给行业做出了巨大的推动。

  其实小米从创办之初就十分重视设计,我们的联合创始人中有两位都是设计师出身。2014年之后,小米的产品越来越多,当时都说我们是“小米杂货铺”,后来我们成立了一个新品牌叫“米家”,旗帜鲜明地说我们要“做生活中的艺术品”。

  我们是这么说,也是这么做的,五年间拿了将近300个的全球顶级设计奖项。在2017年,小米在一年之内就包揽了德国iF设计、德国红点设计、美国IDEA设计和日本优良设计的最高奖项,实现了全球设计最高奖的大满贯。

  小米MIX系列手机更是被法国蓬皮杜国家艺术和文化中心、芬兰国家设计博物馆、德国慕尼黑国际设计博物馆三大世界顶级博物馆收藏。

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  前面的思考是在小米创业的原点,无非是两个方向:

  1、为更多用户提供更高的价值;

  2、不断提升效率,并推动全行业提升效率。

  从原点出发,创业过程中,小米不断进化,最突出的有这么几件事,一是开创了小米生态链模式,二是建成了全球最大的IoT平台,三是全力投入AI。这些事看似毫不关联,其实都脱离不了这三个词:开放、连接和赋能。

  我们先说开放。我在创办小米之前,就有一个梦想,改变中国制造业。但是,我深知这样一件事情,小米独木不成林,众人拾柴火焰高。我觉得世界上不存在这样一家公司,把所有事都能干完,还都能干好。

  所以我们采用了生态链的模式,寻找志同道合的伙伴。我们开放出小米的设计能力、供应链能力、渠道能力,帮助大家一起成长。五年过去,结果令我们欣慰,小米生态链孵化了一大批杰出的企业,为用户提供了上千种品质、颜值、性价比“三高”的优良产品,其中数家企业已经登陆了美股和科创板。

  同样,如果没有开放,小米不可能在短短几年时间里,建成全球最大的IoT平台。过去几年,小米积极拥抱开源技术,并且很早就开放了小米的IoT和AI能力。未来,我们会继续秉持开放的互联网精神,与合作伙伴一起共筑AIoT万物智能互联的新时代。

  互联网的本质还有连接。我们很早就预见到,在PC时代和移动互联网时代后,万物互联一定是未来行进的方向,小米生态链的目标就是捕捉万物互联的风口。最新的数据,小米IoT平台已经连接了超过2.1亿台设备(不含智能手机和笔记本电脑),是全球最大的消费级IoT平台,并且还在高速增长。我相信,未来互联网将变得无处不在,我们会无时无刻处在与世界连接的状态。当然,这需要大家的共同努力。

  我觉得互联网最美好的地方,就是可以赋能产业,赋能组织,赋能我们每一个人。当一个人连接上网络,他可以随意采摘全世界的信息,也可以向全世界贡献他的能力,丝毫不受空间时间的限制,这不是赋能是什么?而我们正在全力布局的5G+AI+IoT的下一代超级互联网,就是看到了人与世界真正融合的机会。

  小米模式是互联网的产物,过去几年我们通过生态链的方式,证明了小米模式最伟大的地方,就是可复制。也因为有小米模式,我们才可以打通线上线下,跑通新零售。归根到底,这都是互联网的赋能。而随着5G+AIoT的下一代超级互联网脚步渐近,互联网的开放与连接将更加深入,所能赋予的能量可能远超我们的想象。

  基于这些思考,从我们的两项原点出发,我们在发展的路上不断总结出小米的愿景和奋斗的目标,并且形成纲领与决议保障执行。我们的愿景是“坚持做感动人心、价格厚道的好产品,让全球每个人都能享受科技带来的美好生活”。



  小米奋斗的本质是科技平权,2018年IPO时,我在招股书第一章发表了一封公开信《小米是谁,小米是为什么而奋斗》,这是对小米高度总结的一份纲领,我们在明确提出要让全球每一个人,不论他/她是什么肤色、什么信仰,来自什么地方,受过什么教育,都能一样轻松享受科技带来的美好生活。

  为了保障我们的管理层即便在20年、50年,甚至100年之后都能坚决践行这一愿景,我们在IPO前通过了一项董事会特别决议:小米的硬件税后综合净利率(因为小米的硬件产品线较宽),永远不超过5%,如有超过部分,将全部返还给用户。我们也在忠实执行着这项决议,2018年的全年年报显示,我们当年这一数值小于1%,而且证明了坚持这一决议并未影响我们持续为股东创造价值。

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  以上就是我创办小米前后的一些思考。因为对互联网的信仰和推动商业效率革命的理想,小米坚持奋斗了十年。明年小米即将迎来第二个10年的新征程,我们的思考从未间断,一些已经开始展露,如“手机+AIoT”双引擎新战略、5G+AIoT的下一代互联网的价值内核等,更多的思考还在继续。

  面对新的未来,如何坚持理想,让这家年轻的公司能够为大众的生活带来更多价值,我们还要关注世界与中国的宏观经济和人口结构的走势,以及随之而来的社会文化、消费思潮的变迁等,真正走入更宽广的世界、走进更广大民众的生活,迎接更不一样的下一个10年。