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Thursday, October 18, 2018

股价跌.估值低.云顶大马可趁低吸购

2018-10-18 09:44

(吉隆坡17日讯)云顶大马(GENM,4715,主板消费产品服务组)近期受两大利空袭击,导致股价急挫,惟马银行研究认为该公司估值已低至2008年金融海啸时期的水平,是10年难得一遇的买进良机。

在马银行唱好下,云顶大马股价今日涨13仙,至4令吉51仙。

马银行表示,开年至今,云顶大马股价已经下滑了21%,10月9日以来亦下滑了11%,相信是受两大利空因素影响,分别是云顶综合旅游计划(GITP)展延及博彩税可能调高。

马银行认为,GITP首期项目投资额包含10个项目,包括1300间客房的酒店、缆车和赌厅等,投资额达81亿令吉,大部份项目已完成,余下室内主题乐园将于今年第四季营运及21世纪霍士主题乐园将在明年次季开业。

第二期项目投资额为23亿令吉,包含更多酒店和新表演场地,目前尚未动工。

此外,云顶亦开设著名Zouk夜店,预期可吸引较为年轻的赌客。

值得一提的是,云顶大马目前股价回落至2015年GITP项目开始营运前水平,且股价对账面估值为1.2倍,相等于2009年2至3月全球金融风暴的水平。


第三季盈利料增50%

马银行考量贵宾级赌客量正常、销售税落实、赌客量取得10至15%成长,相信云顶大马第三季营运盈利可取得50%成长,至7亿令吉。

至于博彩税调高方面,目前博彩税为25%,市场预期该税务将调高8至10%。马银行估计,若博彩税调高至35%或33%,该公司合理价为4令吉42仙或4令45仙,接近目前水平,但此可能性不高。

“博彩税若调高8至10%,涨幅将太高,即使是在亚洲金融风暴时期,博彩税仅从22至25%逐步调高至目前的统一25%。”

外资持股偏高为风险

基于估值偏低,马银行决定维持云顶大马“买进”评级和5令吉70仙目标价。该股的风险是外资持股偏高,达37.9%及整体大市疲软。



文章来源:星洲日报/财经‧2018.10.18

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