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Saturday, January 27, 2018

OSAT 系列之第三篇:MPI之 “无人驾驶” 和 “Smart Car”的受益者 的顾客篇

January 25, 2018
Morgan Lim 反思者




还没看之前 OSAT 系列的可以参考:

OSAT 系列之第一篇:以Inari的前身来了解这个领域 篇
OSAT 系列之第一篇:Inari 篇 之Osram 和 Avago(Broadcom)的代产

OSAT 系列之第二篇:Unisem 篇之 “无人驾驶” 和 “Smart Car和Smart Home” 的受益者



现在开始进入正题:MPI (MALAYSIAN PACIFIC INDUSTRIES)

MPI的业务与 Unisem 和 Inari差不多一样,就是Wafer的manufacturing, testing和assembly (不了解这些业务的读者不妨读看OSAT系列的头两篇文章)。请看下图:MPI 的corporate structure是由 Carsem 和Dynacraft 组成的。


(PS: 为什么笔者特地把Carsem Semiconductor (Suzhou) highlight起来呢,那是因为,此公司正是本地上市公司Aemulus的顾客之一哦。)





现在我们来仔细看看Carsem到底有什么厉害过人之处:


如上图所说,Carsem是全世界Top 6最大的 Independent Semiconfuctor sub-contract assembly house之一,帮大公司们生产和组装IC。Carsem每个礼拜将生产超过100 million个IC 而其中65%的完成品将会被完全的测试过才送去给顾客们。Carsem被承认为拥有领先的IC包装和测试技术,属于全球提供着最广泛的IC包装和测试服务之一的Sub-Con。Carsem的顾客群非常广泛,包括了:工业,电讯,资讯,消费业和汽车行业,这让Carsem可以避免过于依赖任何一个行业的顾客群。Carsem在积极的研发和拥有Failure Analysis Lab的设施下,提供着完整的Final Test service。



话说,读到这一边,看起来很强勒,一直提起“全球”二字,听起来真的比Unisem强很多的感觉。(之所以会拿Unisem和MPI相比的原因是,他们有一些共同的顾客群。)笔者真的很好奇,MPI有比Unisem强那么多?再我们接着研究MPI之前,我们先把MPI和Unisem做个简单的比较看看。请看下图:


根据上图,两家公司的市值,PE,Revenue,PBT,PBT Margin,Net Profit和Net Profit Margin 几乎都差不多。Erm,所以呢,Er~~~MPI虽然一直有“全球”二字,但是看数字,好像没有比较厉害哟,哈哈哈。





好,现在我们继续研究MPI的另一个Subsidiary Company : Dynacraft


Dycraft是负责制造Lead frames的。

(PS: Lead frames称之为导线架, 又可称为"釘架",是在IC晶片封裝(Packaging)时所用的材料。Lead Frame不是半导体材料, 本质上是薄金属层。大多数IC Packaging就是通过将Chips放置在Lead Frames上,然后将Chips的电路连接至Lead Frame框架的金属电路上,然后用塑料覆盖Chips就完成了。至今,这种简单且低成本的IC Packaging技术仍然是许多应用的最佳解决方案。)





了解了公司的业务和构造后,我们看看MPI的顾客群:

(PS:笔者写的这些顾客是Carsem 2011至2017年的顾客群,而Dynacraft的则是比较久一些的资料,可以追溯到2000年,如果读者们有更新的资讯,欢迎留言交流,感恩。)



顾客1:ELMOS Semiconductor AG (Automotive 顾客)


Elmos 是一家Semiconductor-based system solutions 的研发商和生产商。这家公司的产品几乎全部都是应用在Automotive汽车领域。Elmos有生产 Application Specific IC (ASIC)也就是专门应用在特定功能的IC。如果没错的话,Elmos所研发的IC全部被用在汽车里面的Interface, Power Supply, Motor Control, Sensor (可惜没有radar),safety和engine management。这些全部Products都是属于Microelectromechanical systems(MEMS)的。
(PS:话说,本地上市OSAT公司全部都可以达到micrometer的标准,没问题的。)



Elmos 的核心能力是研发、生产和销售混合信号半导体。混合信号半导体相当于一个电子系统的头脑。Elmos的IC能detect analogue signal (生活中的数据如声音,光线),并转化成Digital(数字数据)来process。从汽车的角度来说,只要有需要分析评估和控制的地方,就能够用到混合信号芯片。


也就是说呢,以后的汽车在逐渐变成Smart Car时,就必须用到很多这些Elmos制造的IC了。股价就是证据了,读者们自己看看上图Elmos近期股价的表现。在现在这个Smart Car(Driverless and Electronic vehicle) 的趋势下,股价能不涨吗?



看看下图就能马上对Elmos的product和技术更了解了:







话说,Elmos也是Unisem的顾客之一哦。





顾客2:Qorvo (RF 顾客)


Qorvo 是MPI 的Radio Frequency(RF) 顾客。Qorvo是在2015年时才上市于Nasnaq,但是这家公司已经有长达30年的历史。公司是负责创新和研发着顶尖的RF技术,Qorvo的网页里是这么说的,"你的车,你的Smart Phone,你的Smart Wrist(例如: Mi Band),你的心脏甚至于外太空,你周围的一切,Qorvo的产品都在为大家服务,链接着整个世界" 。Qorvo现在最专注的就是5G 的技术和 Internet Of Thing,也就是RF 领域今年内会最有需求的技术了。看看下图:


上面这图大概解释了5G的用途。读者们可以看以下的Link了解更多。

http://www.qorvo.com/design-hub/videos/5g-why-it-is-massively-awesome




而上图就大概解释了IOT的用途。读者们可以看以下的Link了解更多IOT是什么。

http://www.qorvo.com/design-hub/videos/the-3-ahas-that-make-iot-work



笔者大概了解这家公司后,个人的看法就是,这家公司的前途会是很好的,因为未来的趋势肯定就是Smart everything了!我们现在有Smart phone,而未来10年肯定就是 Smart car和Smart house的大趋势,而做此行的Qorvo肯定会受惠了。

但值得我们留意的就是,近期内,5G还没有被应用在生活中。所以Qorvo这家公司短期内并不会为MPI带来什么“利好”消息,这将解释MPI的RF Segment在短期内成长应该会逐渐放缓哦。







顾客3:SiTime (Acquired by MegaChips)



SiTime是一家制造Timing Devices的公司。Timing Devices呢也就是Oscillator,用来转换Direct Current(DC)成Alternative Current(AC),然后AC电流就会被用在我们正常生活中用到的电子产品IC内。有兴趣简单了解什么是Oscillator的可以看以下这个link。
https://www.youtube.com/watch?v=aJAZHPqEUKU


SiTime生产的Oscillator是Microelectromechanical systems(MEMS) 的。SiTime占有了90%的MEMS Timing Devices的市场。而SiTime也研发了全世界最小的oscillator,SiTime的宗旨就是要生产最高表现和可靠的Timing Devices。




看上图,SiTime在Malaysia有设立工厂,并且公司的devices是在Malaysia assembly的。近水楼台先得月,这解释了SiTime 为什么会把assembly和 testing 交给Carsem负责。



话说,SiTime在 2014 年被MegaChips以 200 Million美金收购了,所以我们也只能以MegaChips的股价来追踪成长了。看下图:




恩,笔者只能说,这公司最近真的大暴走,或许是公司的Timing Devices被应用在汽车业上吗?希望多带给MPI生意咯,呵呵。



顾客4:International Rectifier (Infineon)


Infineon 是全球半导体解决方案的领导者,宗旨是使生活更轻松,更安全,更环保。Infineon旗下的Microelectronics是未来发展的关键。在2017财年(截至9月30日),公司报告销售额约为71亿欧元,全球约有37,500名员工。


Infineon涉及在主要四个领域里: Automotive, Industrial Power Control, Power Mangement & Multimarket 和 Chip Card & Security。





笔者大概的看了一下公司的Products,公司有生产很多不同功能的IC和semiconductor chips。读者们可以看一下以下的link。这个video解释用在Electrostatic discharge(ESD)的chips,大家可以看看那个chip 的size,真的好小哦。

https://www.infineon.com/cms/en/product/esd-and-surge-protection/multi-purpose-esd-devices/



Infineon 有在Frankfurt Stock Exchange上市(股票代码:IFX),也在美国的over-the-counter market OTCQX International Premier上市(代码:IFNNY)。下图就是Infineon的股价:



看这个股价表现,这顾客真的混得非常非常非常好,近几年根本就是一直飞而已。



基于好奇心,笔者找了下,发现了以下,
Infineon是NXP的 Partner!!!也就是说Infineon的产品被NXP应用!


https://www.nxp.com/webapp/connect/displayPartnerProfile.sp?partnerId=5441



若读者们了解KESM都应该听过NXP这家公司。KESM去年那么牛的表现就是因为沾到NXP的光。



NXP是全球半导体制造商。 它基于其安全性,标识,汽车,
网络,射频,模拟信号和电源管理专业知识提供混合信号和标准产品。其中最令投资者感兴趣的产品就是NXP的雷达收发器芯片组,这是用于自动驾驶汽车的高级驾驶辅助系统(ADAS)的关键技术。



是的,NXP接下来几年肯定会因为大趋势而水涨船高,Infineon也会沾光,自然MPI也能受惠了。看到这边,笔者以后真的会把MPI和KESM连在一起了,哈哈哈哈哈哈。





顾客5: Microsemi
Microsemi Corporation为航空,国防,通信,数据中心和工业市场提供全面的半导体和系统解决方案组合。产品包括高性能和抗辐射的模拟混合信号集成电路,FPGA,SoC和ASIC。大致上呢,Microsemi的产品会被应用在电源管理产品,语音处理设备,RF解决方案,企业存储和通信解决方案等等。摘要就是,Microsemi的产品被用在多个领域里就是了。



在这个大趋势下,笔者所注重的就是Driverless System。而Microsemi也有牵涉于此行业,请看下图:




话说这家公司Microsemi在全球拥有约4,800名员工。



好,我们接着看下公司的股价:


公司的成长非常稳定,希望接下来Driverless System被大量应用时会把公司的成长推高,推高公司的products demand。






顾客6: Exar (Acquired by MaxLinear (MXL) )

话说,Exar在去年2017年被MaxLinear以700 Million美金收购了。MaxLinear这家公司提供高技术的Broadband和networking semiconductor产品。Maxlinear拥有强大的RF analog 技术,高性能的optical networking 和Direct Broadcast Satellite ODU single-wire 科技。值得一提的是,这家公司的员工70%以上拥有Master或者PHD的学历。



这些技术被大量的应用在这几个方面:







从这边我们能够知道Exar肯定就是MPI的RF顾客了。

以下是MaxLinear的股价表现:


笔者认为这家公司的主要的发展趋势是高清的Video和超快的网速。所以笔者做了些Research,这家公司有在研发5G和Millimeter wave的科技。



所以笔者对这家公司的评语和Qorvo一样。近期内,5G还没有被应用在生活中。所以Exar这家公司短期内并不会为MPI带来什么“利好”消息,这将解释MPI的RF Segment在短期内成长应该会逐渐放缓哦。




顾客7: RichTek (Acquired by MediaTek)

RichTek是全球领先的Analog IC公司之一。公司始终如一地提供创新的电源管理解决方案,以改善消费电子,计算机和通信设备的性能。在2015年,MediaTek以美金879.3 million收购了RichTek。



笔者大约看了一下,公司有两个很特别的业务,如下:


Richtek Vcore解决方案是用于为笔记本电脑,服务器,工业PC等计算需要为CPU和GPU提供多少的电源。Richtek推出了完整的Single/multi-phase Vcore电源管理解决方案给INTEL 和AMD这两家大公司。






RichTek提供范围广泛的无线电源解决方案,可支持主流的无线电源标准,专门给Wireless Power Charging(WPC)产品。RichTek凭借创新的多模式接收器产品来支持便携式,可穿戴设备和其他应用,是无线供电领域的领导者之一。




笔者对这家公司的看法是,这家公司的成长是有的,毕竟Intel和AMD的成长是会一直持续下去的,可是很难达到非常高的成长。这家公司或许就要靠Wireless charging的技术带来成长了。







顾客8: Allegro MicroSystems



Allegro MicroSystems是开发,制造和销售高性能半导体的领导者。 Allegro的创新解决方案为汽车市场中的高增长应用提供服务,同时还专注于办公自动化,工业和消费/通信解决方案。


Allegro的产品和应用领域如下:






Allegro MicroSystems 是Sanken Electric Co. Ltd 的 subsidiary company。




股价说明了一切,这个顾客过得很好啊 XD




http://www.sanken-ele.co.jp/en/csr/products.htm



对这个顾客就是,汽车的IC,automotive,energy saving,green energy,全部好赚的领域都有接触到。话说,Allegro也是Unisem的顾客之一哦。







Dynacraft Customer

顾客1:Good Ark Electronic Su Zhou


Suzhou Good-Ark 是中国电子行业半导体十大知名企业。Suzhou Good-Ark于1990年11月成立,是中国电子行业半导体十大知名企业、江苏省高新技术企业、中国半导体分立器件协会副理事长企业。

Suzhou Good-Ark 的业务包括了完整的semiconductor manufacturing产业链,有最完善、最齐全的设计、制造、封装、销售的厂商。

Suzhou Good-Ark 的产品广泛应用在航空航天、汽车、绿色照明、IT、家用电器以及大型设备的电源装置等许多领域。设计、研发太阳能电池用银浆以及各种电子浆料,研发并规模化生产物联网领域各种新型传感器




顾客2:Analog Devices


Analogue Devices的产品和业务主要是convert Analogue Signal to digital,也就是让客户能够把现实生活中发生的事情还是状况转化成数据。Analogue Devices的产品使用创新的技术进行传感,测量和连接来解决instrumentation,自动化,通讯,医疗保健,汽车以及众多其他行业的设计挑战。
Analogue Devices的产品的application有 Industry 4.0, 5G,Solar,IOT,医疗手术,NASA用的火箭, Drone,Audi的感应和battery系统。



股价反应了一切,这个顾客过得非常好呢。





顾客3:Advanced Interconnect Technologies(AIT )

话说,在2007年,Unisem就把AIT收购了起来。所以换句话说,Unisem也是有用Dynacraft所生产的Leadframe,也是MPI的顾客之一。






顾客4:Microchip Technology


Microchip Technology是 microcontroller 和analog semiconductors的领先供应商,为全球数以千计的各种客户应用产品提供低风险的产品开发,让顾客以更低的系统总成本和更快的上市时间。



Microchip Techonology的产品被大量的用在汽车上还有Barcode上,读者们可以参考以下的link:
1) https://www.microchip.com/design-centers/automotive-solutions/automotive-products/connectivity/most/unicens

2) https://www.microchip.com/promo/digital-serial-number-tracking



对于Microchip这家公司,笔者的看法就是,产品很复杂,不是很看得懂,可是股价应该正在反应着表现,我们大家看股价就好,呵呵。从股价来看,谁都知道这个顾客过得非常好呢。







看完Carsem和Dynacraft的顾客后

笔者发现的是Carsem和Dynacraft的顾客群是不一样的。Carsem帮忙Fabless Company包装IC和测试,而Dynacraft的顾客群主要是OSAT公司比如Carsem和Unisem。其实,Dynacraft也有提供Leadframe给Carsem,MPI最主要会在1996年买下Dynacraft的原因应该就是要剩下material cost。这样一来,Dynacraft生产Leadframe给Carsem用,MPI就如虎添翼了。





笔者曾经说过,

“在semiconductor领域,读者们可以去尝试看回公司的顾客背景和公司顾客的前景未来。这样就可以知道公司未来的发展和发展空间了。=D ”



从以上全部的顾客群中,我们不难发现全部有牵涉Automotive的顾客都在这一两年内飞黄腾达,而且这很可能只是大趋势的开头而已。除此之外,牵涉RF领域的顾客股价的确放慢,这点和MPI的报道里所提出的,MPI的RF segment会放慢吻合。





由于笔者认为此篇真的够长了,笔者将会把剩余的资料写在第二篇。这边先透露一些笔者目前看到的东西:

1)MPI与Inari和Unisem不一样,曾有被控诉侵犯版权的问题。

2)近期内,科技股的股价因为马币上涨而大跌,可是MPI比Unisem和Inari对外汇的影响上更显优势。



笔者将会在下篇解答以下的疑问:

1)MPI在未来几年的表现会不会超越Inari和Unisem?

2)MPI有没有可能如5年前的Inari般,股价在大趋势的带动下狂飙呢?



敬请期待。





纯属笔者功课分享,毫无买卖建议,买卖自负。



反思者 上







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