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Monday, September 18, 2017

何國良﹕投資股票如賽馬 「練馬師」最重要

文章日期:2017年9月18日

【明報專訊】認識筆者的朋友都會知道,小弟跟不少香港土生土長的香港仔一樣,自小就在父親薰陶,耳濡目染下,較同齡兒童更早對賽馬運動有所認識。在傳統的家長眼中,大家都會對此有些微言,怎可以讓小孩這麼早就接觸賭博活動。但在我的人生經歷中,對賽馬運動有多一層認識,大大幫助我在社交中跟一些熱衷這運動的朋友交流,人生好友亦有幸因賽馬這件事而遇上。所以,古語有云,水能載舟亦能覆舟,事情的好壞,並不在於事件的本身,很多時候是你個人如何利用它。因此,我心裏很感謝父親有意無意中讓我可以接觸賽馬運動。

自己身處股票圈和馬圈,有時都會去想想,兩者會否有一些相通之處呢?當然,我不是宣傳賭博。股票是一種增值投資,試圖通過資金的配置,將資金交給企業家去營運公司,從而創造價值。但由於兩者都有「人」參與,因此,筆者會猜想當中可有「cross-over」的可能。

賽馬選股同可參考數據

例如,在賽馬活動當中,一些受投注者追捧的馬匹,賠率因而會下降,這情况跟股票市場同一道理,當股票因投資者熱捧追入時,股價亦因此而上漲。所以,通過股價變化和賠率變化,可以間接地了解到一些市場行為。在股票投資上,有不少投資者都會利用市場的交易數據來找出一些特定的規律,以創造收益。就如有不少投資者會利用技術分析為依據投資,亦有些投資者會用數學模型(Quantitative Model)選股,作行業或地域配置,甚至有投資者會用之於擇時(Market timing)的工作。這種種利用數據的投資方法,在一場賽馬賽事中,要利用賠率變化來找出投注的規律,亦是有可能的。熟識賽馬投注的讀者,亦留意到近年,一些極大的賠率變化(所謂的綠燈/啡燈)都與賽事的結果有一定的關係。

分配資金 留意管理層表現

而且,從筆者個人的經驗來看,一匹馬的練馬師,不少時候,跟上市公司的管理層有異曲同工之妙。在投資股票時,特別在選股時筆者都會嘗試多了解一些關於管理層的背景和管理風格。當大家將資金交給公司管理層去營運公司時,他們的經營方法,如何在業務的高低潮中去作出應對,如何利用手上的資金去分配,這等等都十分影響公司最終的表現(如收入及盈利)。因此,管理層是對股價表現有絕對的影響。同樣道理,當馬主將馬匹交給練馬師去訓練時,他如何利用恰當的訓練方法去誘導馬匹,如何在馬匹高低潮中安排訓練,足以影響日後馬匹在往後賽事的表現。因此,以筆者的投資風格,我是不會將馬匹交到只顧自己利益的練馬師手中,以投資角度看,有良好「公司治理」(corporate governance)的練馬師是可信賴的!

沛達投資管理有限公司

[何國良 基金看世界]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481156949&node=1505676577395&issue=20170918

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