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Tuesday, May 23, 2017

追税4.8亿.业绩逊色.不派息.万能9年跌最惨

2017-05-22 17:22

(吉隆坡22日讯)万能(MAGNUM,3859,主板贸服组)遭内陆税收局(IRB)发出令人震惊的4亿7600万令吉税务罚款,加上业绩表现逊色,每季派息4年来首次喊停,股价也因此应声重挫,跻身10大下跌股之林。

周一开盘,该股一度跌13.8%,至1令吉81仙,是2008年以来最大跌幅,股价写下自2010年2月以来新低。闭市时,该股报1令吉88仙,跌22仙或10.5%。

凭单应声剧跌

其凭单C1、CZ及CY,也应声剧跌,闭市各跌13仙、12.5仙与4仙,收在2仙、2.5仙与3.5仙。

万能为丹斯里刘锦坤属下公司,是继丹斯里李金友的绿野集团(CHHB,5738,主板产业组)旗下公司后,最新一家卷入追税风波的上市公司。

税收局是针对2008至2012年私有化期间之税盾(Tax Shield),而对万能发出上述通知。

超出追税时限

根据维基百科解释,税盾是经由将免税额从应税收入中扣除,产生降低所得税的效应。例如:债务利息是免税支出,所以负债会产生税盾。它是商业价值评估重要的一环,因税盾可节省现金流。

大华继显研究说,万能已委任律师挑战该局发出估税通知的有效性,万能强烈相信该局无权再索税,因2008至2011年已在现有税法下超出追税的时限。

“万能将力抗到底,倘若大马内陆税收局在这起事件中胜利,将对大马商业形成一个极为危险的先例。”

大华指出,万能正向法庭申请暂缓税收局的“先付税、后上诉”的政策;若申请失败,将需先付4亿7600万令吉税款。

万能截至2017年3月31日有3亿8700万令吉(净债务6亿零800万令吉);基于类似诉讼可能辗转多年,就如税收局对国家能源(TENAGA,5347,主板贸服组),关税局对啤酒公司采取的行动那般。

财测下调

大华大砍今后3财政年财测18%、6%与6%,同时调低今后两财政年派息率,由95%调低至70%。

大众研究说,经谘询律师团后,具挑战上述通知的有效性。

“在等候解决税务问题时,对财政没有即时效应,惟可能对中期股价形成抑制。”

万能首季净利按年跌55.6%,至3100万令吉,促使分析员大砍今年财测6至28%。

低销售与赔率高使其净利只达大华全年预测的13%及低于其他分析员的预期。

低销售
高赔率

安联星展研究大砍其今年财测28%,主要是销售走低和赔率增加至66%;过去多年连续派息目前暂停是负面惊奇;相信若派息走低将对股价形成下行风险。

该行说,销售自2011年以来走低,主要受非法测字业竞争;合法测字业需吸纳6%消费税而不减赔率,也将使盈利下跌。博彩税的提高,另一个下行风险。

“虽然目前没有非法测字市场之数据,不过预测市场达1或1.5倍;倘若万能成功推出新玩法,将有助让非法下注者转向。”

肯纳格研究调低2017年财测8%,赔率低更使前景蒙上阴霾,上述4亿余令吉税款可能打压股价。



文章来源:星洲日报‧财经‧报道:张启华‧2017.05.22

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