安利（马）控股 两年财测上修

35点看 2017年2月28日
分析：肯纳格投行

目标价：8.62令吉
最新进展：

安利（马）控股（AMWAY，6351，主板贸服股）截至去年12月杪末季，净利暴增1.3倍至1150万2000令吉，同时派息每股15仙。

累计全年，净利年跌14.5%至5464万9000令吉，营业额则录得10亿8750万1000令吉，年增6.6%。

管理层在汇报会中说，核心经销商人力（Core Distributor Force，简称CDF）已增5%至25万1000名。

行家建议：

为了不影响CDF销量，管理层谨慎涨价。因此，我们认为该公司在2017财年不会起价。

接下来，公司应该会推出更多创新产品，刺激销量和疲弱的消费情绪，并持续以奖励和旅行回馈合格经销商。我们看好该公司可保持2017财年的销量。

由于CDF人数增加，我们上修2017和2018财年的盈利预测7%，经调整后分别为7460万令吉与7770万令吉。

目标价也上调至8.62令吉，但维持“符合大市”评级。

尽管令吉贬值，令中期展望不佳，但鉴于强大的品牌和稳定的经销商群，公司有能力转嫁额外成本。