海鸥 多层行销激励业绩

海鸥
多层行销激励业绩
47点看 2016年9月23日
分析：肯纳格投行

目标价：3.60令吉
最新进展：

多层行销业务（MLM）和批发业务走高，带动海鸥（HAIO，7668，主板贸服股）截至7月31日首季，净利大涨47%至974万4000令吉；营业额激增42%，报7866万2000令吉。

海鸥称，虽然主要饮料产品的单次营销成本较高，但盈利依旧扬升55.6%，报980万令吉，此业务目前为公司捎来约70%的营业额贡献。

行家建议：

海鸥首季的净利表现，符合全年预测的23.5%；营业额表现亮眼，归功于批发业务的成功战略转型，使多层行销业务部门拥有持续性增长势头。

截至7月31日首季，营业额按季下跌11.2%至7870万令吉，主要受到逢斋戒月减少活动的拖累，也相对本财年末季促进的销售量少。

我们认为，多层行销业务将提高经销商的数量，仍是带动业务的关键，集团也将因此持续获得成果。

因此，我们根据15.2倍的本益比，维持“跟随大市”评级，将目标价从3.25令吉，上修至3.60令吉。