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Thursday, December 24, 2015

投資印尼長期可獲15%回酬‧楊忠禮電力派息不受影響

2015-12-23 17:16

(吉隆坡23日訊)楊忠禮電力(YTLPOWR,6742,主板基建計劃組)與印尼簽116億令吉電力合約料短期影響盈利及負債,但不影響派息,分析員鑑於發電廠計劃詳情待釐清,維持財測不變。

聯昌研究對消息展望正面,因這將長期優化該公司盈利,預計帶來約10%至15%股本回酬,高於2015財政年的8%。

該計劃僅在2021年投運,聯昌預計,未來幾年興建發電廠的開銷將減少利息開銷,短期負面影響盈利,不過,因持有大量現金,相信該公司可維持每股10仙派息。

2015財政年,利息收入佔該公司稅前獲利的3%。

受這項龐大投資計劃消息推動,楊忠禮電力股價走高,一度漲4仙至1令吉49仙,股閉市報1令吉48仙,漲3仙。

根據電力供電合約,該計劃期限30年,於2051年截止,成本料27億美元(116億1千萬令吉)。

聯昌預計,若以80:20融資比例計算,未來幾年,該公司需撥出4億3千萬美元(約18億6千萬令吉)融資興建發電廠。

截至2015年9月止,該公司持117令吉現金及280億令吉貸款(1.2倍負債率),這筆撥款料佔現金16%。

大馬研究根據該公司持股權計算,該計劃需21億美元(約92億令吉)投資成本。

“新的電力供應合約對該公司影響正面,但依然存有盈利落差,因新發電廠僅在2021年投運,預計盈利將繼續由英國水務及Seraya電力推動,考量新計劃潛在投資,不排除未來將調整派息預期。”

該公司巴西古當及Paka發電廠合約已於9月截止,預計將簽署Paka發電廠短期合約,從2016年3月至2018年12月。

MIDF研究認為,對比大馬發電廠計劃每兆瓦450萬至550萬令吉建築成本,這項計劃每兆瓦880萬令吉成本不便宜,因3B發電廠計劃成本僅每兆瓦550萬令吉。

MIDF預計,116億令吉(該公司80%股權為96億令吉)料導致該公司負債率,從1.1倍走高至1.8倍,若以80%貸款融資,將額外增加5億5千700萬令吉融資成本。”

(星洲日報/財經‧報導:郭曉芳)

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