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Friday, December 12, 2014

唱好建筑交通公用股 明年锁定转型方案主题

(吉隆坡10日讯)随着我国越来越多人口迈入中产阶级,长期将带动消费和产业等领域,但就明年而言,消费税和疲弱商品价不利,适宜以经济转型执行方案为投资主题,建筑、交通和公用事业领域获唱好。
人口催化消费产业
联昌国际投行研究主管黄大任今日在报告中指出,大马的就业人口在区域中算高,从2002年的63.9%,提高至去年的68.5%,这一批人的消费能力亦较高。
再加上较高的薪资对国内生产总值(GDP)比例,将带来可维持约20年的“人口红利”,可观的中产阶级人口将激励需求和增长,带动消费。
若以此为主题,他看好产业领域将是最大赢家,因首次购屋者普遍介于25至35岁,而当前20至24岁人口占10.2%,15至19岁则为9.5%。
“这意味着,未来5至10年将有20%的人口,到达首次购屋年龄。”
基建激励建筑业
不过,人口红利属于长期催化剂,若以短期的明年投资策略来看,市场内仍充斥低迷气氛,特别是即将上路的消费税,对成本和需求的影响、疲弱的商品价格,以及过去4至5年不振的企业盈利表现。
对此,黄大任偏好经济转型执行方案受益领域,特别是建筑业,明年的主要基建工程总值或高达117亿令吉,包括捷运路线2、西海岸大道,以及各种铁路、大道、发电厂、油气基建等工程。
同时,交通和公用事业领域则是低油价的赢家,因为营运成本下滑,营业额进而获得改善,特别是受益于地燃油价格的航空和船运公司。
“虽说产业也是其中一个大赢家,但我们担忧消费税执行,很可能推高房价,买家就此却步。”


小型股探宝石
黄大任指出,富时小型股指数今年超越大市的表现,将延续至明年,一些小型股的增长展望甚至比整体市场来得好,但股价却被低估。
在小型股中,他看好科技、消费、医药、教育、油气和汽车领域,近期的疲弱走势更是绝佳的进场吸纳机会。
这包括MYEG服务(MYEG,0138,主板贸服股)、必达量(PRESBHD,5204,主板贸服股)和康乐(KAREX,5247,主板消费产品股)。
大型首选股方面,主要以上述提及的经济转型执行方案主题为筛选条件,最看好金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)、国油气体(PETGAS,6033,主板工业产品股)和西港控股(WPRTS,5246,主板贸服股)。
估值比区域低
由于许多区域市场今年享受强劲涨潮,而表现低于大市的马股估值如今显得更廉宜,也更具吸引力。
马股估值向来较区域来得高,年初时的估值差距介于25至30%,但近期却收窄至8至15%。
不过,较高的成本和需求被打击的威胁,也间接让企业的获利和赚幅受压,明年备具挑战的营运环境,以及稍早前下修盈利预估,黄大任将明年底综指预估,从1970点,调降至1800点,本益比为15倍。
他也表示,该行对明年的8.1%每股盈利增长预估,或岌岌可危。
事实上,过去2、3年,我国企业业绩表现已开始疲弱,财报季节都让分析界大失所望。
人口对各领域效益
■激励效应
●汽车:踏入学院和职场的年轻人将激励新车购买需求
●航空:带动航空需求
●银行:15-24岁年轻人口将激励未来10年的信贷需求
●酿酒:年轻人更愿意花费带动需求
●建材:受益于公共交通基建工程
●建筑:受益于公共交通提升工程
●博彩:当非穆斯林踏入21岁后将带动测字业务
●媒体:年轻人口激励网上内需需求,带动更高的电子广告收入
●油气:年轻人买新车激励燃油需求
●产业:有20%人口为15-24岁,带动需求至2025年
●产托:人口红利意味将提高购物广场流量
●电讯:更多的年轻人口激励SIM卡和智慧型手机需求
●公用事业:商业建筑需求涨激励电力使用
■中和效应
●手套、种植、科技、木材:出口导向行业
●保健:只有当人口红利周期结束才会推高需求到巅峰
●烟草:健康意识提高抵消了开支增加的意愿
●船运:无影响

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