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Wednesday, April 10, 2013

冷眼42心水股系列11:置地通用重振雄风

Source: http://www.nanyang.com/node/523722?tid=462


要谈置地通用(L&G,3174,主板产业股),有几点值得注意:
1.财力
置地通用在去年杪时,手持现金约1亿6000万令吉,在扣除约7600万令吉债务后,手头握有净现金8400万令吉,或是每股14仙。
该公司是低价股中,少数握有颇巨现金的公司之一。
2.荒山变宝地
成功将一座荒山变成宝地,使该公司藉以重新站起来。
置地通用在90年代中期,曾是股市中叱咤风云的猛股,1998年的东南亚货币风暴,因负债逾10亿令吉,产业滞销,无法摊还而兵败如山倒。
当时,在银行的“收网”行动下,可以发展的地皮都被卖光了,只剩下“劣地”,无人问津,其中之一就是位于斯里白沙罗(Sri Damansara)的一座300尺高的荒山。
这座坐落在斯里白沙罗心脏区的荒山,占地42英亩,一向被认为是无法发展的“劣地”。
不料,现有领导层在接管该公司之后,竟有办法化腐朽为神奇,将这座荒山变成了一个聚宝盆。
置地通用获得政府批准,将42英亩中的21英亩转移为屋地,以兴建3000间共管式公寓,其余21英亩保留为园林,成为斯里白沙罗的绿洲。
由于公寓是建在300尺高的山上,居高临下,傲视环绕着它的万间屋宇,气势非凡,故在去年推出后,极为抢手。
林园赚幅或40%
这项叫林园(FORESTA)的计划,将在8至10年中分4期,兴建价值超过20亿令吉,共3000间的共管式公寓。
首期建4座高楼,共928个单位,销售价值近7亿令吉,去年推出后极抢手,首3座已被抢购一空,第4座在热卖中,据悉已卖出75%,销售额已约达5亿令吉。
由于土地成本每平方尺仅15令吉,比该区地皮每平方尺100至130令吉的市价低很多,故利润率或高达40%(根据拉昔胡申证券的研究报告),此计划将为该公司赚取丰厚的盈利,使该公司重振昔日雄风。
首期工程正在施工中,预料由今年起,利润将指工程之进度入账,故由现在起,该公司的业绩料将扭转过去数年的颓势,有更佳的表现。
3.地库
置地通用现有地库,包括在霹州KERLING的2500英亩油棕及胶园,在斯里白沙罗的29.7英亩发展地和35.8英亩商用土地。
另外,该公司在芙蓉的230英亩发展地,均以极低的价值入账,若以市价重估,每股净有形资产必然激增。
拉昔胡申证券在2011年6月30日发表的一份研究报告,估计每股净有形资产价值为1.19令吉。
4.强大后盾
置地通用最大股东为马来西亚置地(Mayland),仅持有该公司17.29%股权,马置地为香港上市公司远东机构的成员之一,由丹斯里邱达昌(邱德振的儿子)所控制。
邱达昌在马来西亚的业务,包括通用置地,是由千金邱咏筠负责,瘦田无人耕,耕开人有争。
如果置地通用业绩有良好表现,而股价仍徘徊在目前40仙的水平的话,股市秃鹰打该公司的主意窥伺其控制权,一点也不奇怪。



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