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Tuesday, March 13, 2018

南亚 ASTINO - 绿色农房业务潜能巨大

转自 Rh research ,谢谢作者细心分析:

ASTINO创办于1987年,在2003年上市于大马主要板。成立初期,集团主要从事金属屋顶和其他建筑相关产品的生产活动,产品包括C-Purlin、桁架和板条
(Truss & Batten)、管道、脚手架 (Scaffolding) 等等。

作为建筑材料和屋顶产品制造商,ASTINO在本地拥有六间厂房,其中两间在槟城,两间在雪兰莪州,一间在彭亨州,另一间在马六甲。目前,其年产能为114,000吨金属屋顶和建筑材料。 

ASTINO的第七间位于槟城Nibong Tebal的新厂房处于建设当中,预计可在2018年第三季度投入运作。届时,这新厂房可额外提高总产量约10%,预计可更好地迎合本地及海外市场的需求。

另一方面,ASTINO将在FY18推出新屋顶产品和其他商业大楼广泛使用的建材,以争取更多新的市场份额。集团计划生产一系列新的金属屋顶瓦片及屋架产品。

根据执行董事Mr. Ng,新产品的推出是有必要的,主要因为本地和海外的潜在市场非常巨大,并且也拥有不少机会。

除了金属屋顶业务,ASTINO通过旗下持有100%的子公司Agro-House Multi System,为现代家禽业的各类禽舍 (Poultry House) 提供先进的经济和环保解决方案。

对于不了解的股友,集团提供的系统及产品质量非常可靠,而且成本效益高,容易进行维护工作,以及拥有安全卫生环境。这类型的解决方案最适合家禽生产,如小鸡、肉鸡、母鸡和鸡蛋房舍。

Agro-House Multi系统的建设主要使用轻型钢结构系统,以消除对内部支柱的依赖。钢结构和面板均不需在现场预制,而现场工作仅集中于装配工作,以缩短施工周期。与传统养禽场相比,这系统提供更广阔的空间及卫生的环境,而无需频密进行维护。

在2016年,柔佛、马六甲、槟城等多个州正式实施“现代化养猪场系统计划”,州内所有养猪场必须在3年内转型成封闭式养猪场。所有的养猪场均需要4项设备,即封闭式的猪寮、零废水排放的废物管理系统、距离公共设施至少200公尺以及推行良好的饲养作业。

据了解,转型的费用庞大,单单是为一只猪建一个封闭式猪寮,基本设备就要动用M15,000,尚不包括肥料处理的工具。若有大约1,000只大小猪,
设立封闭式猪寮需耗资超过RM10m。

根据统计,槟城拥有182家养猪场,而截至去年3月仅有11家已从传统养殖方式转型至封闭式养猪场。由于ASTINO为各类养殖场提供先进的经济和环保解决方案,而且厂房也坐落在槟城,集团如无意外将受惠于实施猪寮封闭系统的强制性要求。

由于本地的潜在市场非常巨大,ASTINO的绿色农房业务贡献有望在未来大幅度增长。单单是槟城一州就已有超过100家猪寮还未转型。以一家猪寮平均RM5m的资本开销,槟城潜在的市场已高达RM500m。值得一提,封闭式猪寮已在全国实施,而ASTINO有望从中分一杯羹。

假设政府在未来建议把养鸡场一同转型为封闭式农场,届时ASTINO的成长空间有望进一步扩大。目前,柔佛共有846家养鸡场,当中仅有30%属于封闭式农场,其余为老字号的开放式农场。目前,ASTINO的绿色农房业务仅占全年营业额的10%左右。本地市场的潜能可想而知。

整体而言,ASTINO是一家基本面稳健,不曾在任何财年蒙受亏损,而且极为少见低本益比的企业。自2003年在大马交易所上市以来,集团不曾获任何投行进行研究、追踪或者给予评级。

ASTINO过去4个季度的每股盈利为14仙。以标准10倍PE计算,其每股潜在价值为RM1.40。

本专页曾在1月2日推出ASTINO的详细报告给予订阅者们,而当时的股价仅是RM1.00。对于2月股票分析报告以及业绩点评服务有兴趣的股友,可私下PM本专页!

#ASTINO
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1 comment:

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