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Monday, January 16, 2017

潘啓才:借供股賣殼 值得留意

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481140709&node=1480878173752&issue=20161205

文章日期:2016年12月5日

【明報專訊】不知不覺已寫了9篇有關供股的文章,主要集中在利用供股達到「供錢」及「供乾」的效果。但其實供股的效用不止於此,利用供股,還可以達至賣殼的目的。我想尋找一些實際案例,來解釋究竟實際是如何操作。

在尋找的過程中,不經意給我發覺到,原來已經停牌的股王漢能薄膜發電(0566)與股價仍然蒸蒸日上的股王豐盛控股(0607)的共通點,是這兩隻股票新主皆通過供股買殼的方式進場。

首先,漢能薄膜發電的前身是紅發集團,在2009年宣布公開發售新股,即是沒有供股權買賣的供股,這次供股比例為1供4,供股價為0.1元,比對停牌前收市價0.72元,大幅折讓86.1%,由於大股東為了貸款,已將所持有的股份抵押給包銷商金利豐證券,這明示了大股東非常缺錢,亦因此,大股東沒有承諾參與供股,最終亦放棄了供股,即是任由供股者攤薄其佔股比例。

大股東不供 控股權轉移包銷商

這一次的供股結果,是認購稍多於一半,包銷商金利豐以每股0.1元,買入了約2.74億股沒有被認購的股份,佔公司已擴大股份的34.6%。

在供股完成後的三個月,公司宣布收購太陽能光伏組件生產商Appollo,進軍環保行業,也因而改名為「鉑陽太陽能」。之後這股做過1拆4,歷史高價為9.07元,如以供股價0.1元計,升幅約為362倍。

另外,豐盛的重組搞了6年才成功,統籌整個重組個案的白武士為鼎鼎大名的簡志堅先生。重組豐盛的漫長艱苦歲月,由他在2008年4月從原大股東用約350萬購入36%股權開始,在經歷漫長的重組談判後,終於在2013年3月達成重組建議。

重組方案的重點是簡志堅通過供股,把控股的地位轉移給季昌群先生,其操作手法為進行1供4,供股價為0.05元,用公開發售形式,簡生承諾不參與供股,季生出任供股的包銷商,因此簡生及所有其他股東不供的股票,全部由季生獲得。所以在供股完成後,季生的持股由零變為53%,因而成為公司的控股股東。

豐盛重組6年 股價升28倍

同時,公司發行5億元的CB(可換股債券),換股價為0.05元,用以作為收購季生的房地產項目,變相把新控股股東的重大項目,通過重組的機遇,成功借殼上市。在復牌時,公司已發行股份為約21億股,另有100億股CB,及至今天為止,所有CB已全數兌換,另外公司也不斷配股,引入強勁股東中國華融,至今天為止,已配了約45億股,令公司已發行股份由復牌時的21億股暴升至現在的166億股,市值是超驚人的724億元,投資者如在2013年12月復牌時用0.15元買入,股價升了約28倍。上述兩個案例,對我還有另一啟發,如果有一些本來面對財困的公司,公布以大比例、大折讓供股,再加上舊主明示或暗示不參與供股,因而令到供股完成後,能達至賣殼的目的,如果再碰上新主是擁有超強實力或炒作能力的話,這類型股票很值得留意,甚或可考慮作投機買入。

潘啓才 www.phemey.com

[潘啓才 通天財技]

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