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Monday, January 23, 2017

冷眼心水股: 常成控股


Author: MomentumInvesting | Publish date: Sun, 22 Jan 2017, 11:03 PM

16. 常成控股(JTIASA,4383,主板工業股)
-17萬英畝的棕油園,大概每畝1萬2000令吉至1萬3000令吉。
-用企業價值(EV)來計算更好。
-砂拉越最大的木商,擁有170萬畝的森林,木柴資產占全部資產的42%。
-如果將木柴業務售出,棕油園每畝只需要7000令吉。
-反向——從3令吉跌至1令吉,之前私下募股以3令吉售出。
-下跌風險小,上漲空間則不清楚。
-公司大部分棕油園到了第7年的黃金時期。
(注:棕油3年開始結果,第5年開始收支平衡,第7年開始賺錢,第17年以後產量走下坡。)
-4 個棕油提煉廠,最大的其中一個開始投入生產,今年比去年產量將大增。
-雖然欠債高,但是現金流強勁,棕油肯定賣的出。
-但是缺乏股息,所以股價才如此低。
http://klse.i3investor.com/blogs/the_cold_eyed/108100.jsp









JTIASA简介

业务
- 种植
- 伐木与木材贸易
- 锯木

JTIASA(常成控股,4383,工业产品股),成立于1960年,并于1969年10月30日上市大马交易所主板。

JTIASA的创办人为丹斯里张晓卿,涉足三个主要业务:
- 伐木与圆木(Log)贸易
- 棕油业务、
- 生产与经销锯木

该集团原本只是一家伐木与木材贸易公司,而且也是砂拉越最大的木商,拥有伐木特许经营权,可供砍伐的森林面积达到170万英亩。同时,该公司也重新造林(reforestation),以便能够有续经营伐木业。

JTIASA也是近年来才开始将业务多元化至油棕种植,而且积极扩展着一个业务,目前拥有6万9000公顷(约17万英亩)的油棕园,而且大部分的油棕树都已经到了7年的黄金收割期。(注:油棕树的常量高峰期介于7至16年)

冷眼前辈之所以看要JTIASA的理由,是因为该集团的木材资产占了所有资产的42%。假设将木材业务全部脱手,那么该集团的油棕园每英亩才不过7000令吉。

再加上JTIASA的股价从高峰时期的3令吉下跌到目前1令吉左右,因此下跌风险小。

以目前的情形来看的确如此,再加上当前棕油价格已经开始回升,相信在未来的两个季度,JTIASA的业绩有望持续走高。



http://bblifediary.blogspot.my/2016/11/jtiasa.html

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