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Tuesday, May 20, 2014

首季淨利勝預期‧馬屋業評級正面

Source: http://biz.sinchew.com.my/node/95276?tid=18

(吉隆坡19日訊)馬屋業(MBSB,1171,主板金融組)成功在2014財政年取得開門紅,首季淨利表現基本跑贏市場預測。儘管分析員對整體營運環境仍有顧慮,但還是普遍給予該股正面的投資評級。

馬屋業截至3月31日止首季淨利上揚18.41%,從前期的1億6千614萬令吉升至1億9千673萬令吉,佔市場全年預測大約31%。

首季營業額達6億6千711萬令吉,比去年同期的5億6千247萬令吉高出18.6%。

儘管首季的成本對收入比率(CIR)從前期的18.5%上漲至21.7%,但在貸款與融資減值撥備降低的情況下,馬屋業仍成功錄得淨利成長。

無論如何,考慮到首季的淨利表現主要是受偏低的年化信貸成本所推動(19個基點),惟肯納格研究認為低信貸成本難以持續全年,因此並未僅抱持馬屋業首季淨利與預期相符的看法。

興業研究也相信該集團將在來臨數季面臨信貸成本走高以及淨利息賺幅進一步受壓的困境。

雖然淨利息賺幅(NIM)按年下跌44個基點,但馬屋業仍在首季寫下12.2%的淨利息收入成長。該公司首季的總貸款為321億令吉,年化總貸款成長僅達到1.6%,遠低於公司內部10%的指標。

企業貸款方面,撇除將發放的2億令吉貸款,肯納格預測馬屋業將在來臨數季陸續鎖定約25億令吉的貸款;至於批發銀行業務方面,撇除將發放的6千萬令吉貸款,肯納格預測該集團來臨依舊可獲得約8億令吉的貸款。

“如果上述貸款可在本財政年全面發放,該集團的貸款成長將會超越我們所預測的13%成長率。”

儘管如此,在金融領域劇烈的競爭環境衝擊下,貸款組合上的轉變也料將進一步拉低淨利息賺幅。肯納格暫且維持該集團2014財政年淨利息賺幅下跌32個基點的預測,但不排除將會出現更大跌幅的可能性。

由於肯納格已經將大部份的潛在下行因素計算在內,因此不排除馬屋業來季會出現優於預期的業績表現。有鑑於此,儘管該集團的貸款成長前景受到相當的關注,肯納格仍樂觀看待其前景。


(星洲日報/財經‧報道:孔令堯)

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