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Wednesday, December 19, 2012

大选和内需是转捩点 明年股市先衰后盛

Source: http://www.nanyang.com/node/498868?tid=462


(吉隆坡18日讯)达证券《2013年度大马市场策略》报告指出,我国明年股市走向将先衰后盛,转捩点在于大选悬念结束和内需强劲,年终富时隆综指目标为1710点。
达证券在《2013年度大马市场策略》报告中表示,2013年股市会相当波动。
由此,该券商对2013年富时隆综指表现给予“中和”评级,并预测全球股市也将迈向动荡的一年。
波动达10%
看好我国经济前景可获强劲内需支撑之际,达证券设下2013年富时隆综指1710点的年终目标,反映情绪谨慎,也就是来自对第13届全国大选结果和随后11月巫统党选的关注。
达证券将2013年波动的马股走势分为两个相异期。
“鉴于大选的不稳定因素,上半年富时隆综指将出现8%至10%的大幅震荡。根据2008年的经验,绝不夸大。
大选结果出炉后,加上强劲的内需,下半年指数将反弹。”
根据从14.3倍平均本益比(2008至2011年)和120仙中周期每股盈利得出的富时隆综指1710点年终目标,资本回酬潜力小于4%。
“所以,我们建议投资者先趁高沽货,然后等待低位时才出手回购。”
大选结果影响两极
对于大选结果将对股市产生的影响,达证券表示,假如国阵获得超过三分之二国会席位大胜,国内多项庞大工程保证将顺利推行之余,2013年富时隆综指年终目标更将推升至1775点(根据3年历史平均高点和14.8倍本益比计算)。
“但我们认为,国阵很难达标。”
情况一旦相反,国阵若失去国会一半席位,将导致指数年终目标下修至1043点,为2001至2011年历史平均及14.4倍本益比折扣40%。
“在我们看来,相信国阵可继续执政,约可赢得125至130个国会议席,相较于2008年的140席。”
明年综指料逊区域
达证券指出,2012年首9个月企业盈利表现缺乏动力,预测富时隆综指2012全年涨幅仅达9.4%。
“对于富时隆综指2013和2014年的增长表现,预测将分别录得平平无奇的8%与8.4%,相较于区域新兴市场的16.1%和14.7%。”
此外,他们也提醒投资者,明年推行最低薪制若造成严重冲击,以及大选后很有可能调降民生补贴,皆会形成进一步冲击,也将导致预测值出现额外1.2%至4.9%的下修幅度。
就我国整体经济而言,达证券指尽管面对外围阻力,2012年全年国内生产总值(GDP)预期可录得5.4%增长,2013年则放缓至5.2%。
主要支撑因素来自良好的就业水平以及由境内活动带动的增长,如建筑和服务业。
没有强大外围阻力的情况下,制造业和相关领域也可能在2013年下半年重获反弹动力。
内需稳健减低外忧
达证券也认为,低通胀水平支撑宽松货币政策下,政府有意透过调降补贴降低财政赤字,以及疏导储蓄至生产性投资,这对我国而言都是正面的。
纵观全球股市,金融体系内的充裕的游资将涌向高风险资产以创造高回酬。但许多有待解决的全球性议题将继续有复燃的可能,使得市场走势谨慎。
“稳健的内需或可减低外围经济的下行风险,特别是国内投资和外资流入。对我国经济发展而言,包括来自经济执行转型方案(ETP)底下的发展项目将是好兆头。”
2013年各领域投资策略
趁高沽货低位回购
在建议投资者先趁高沽货,后待低位出手回购的2013年投资策略中,达证券认为上半年应从抗跌股撤出,转投高贝塔股,并看好后者在下半年可获得上修的机会。
被达证券视为应该在2013年上半趁高沽货的股项,包括估值已高、来自消费、保健和电讯领域的抗跌股,并把现金转向累积国内高贝塔股,如建筑、油气和房地产领域。
“一旦笼罩市场的乌云在下半年散去,这些高贝塔股将获得上修机会。”
此外,他也特别指出银行领域基于具吸引力的估值,加上依然弹性十足的贷款增长等,值得“买入”。
以下为达证券给予“增持”评级的各个领域:
建筑领域 庞大捷运订单带动
因为来自犹如捷运计划的庞大订单带动,预期2013年也会延续强劲势头;而且也看好将有多项巨型建筑工程在2013年颁发。
在全球经济不稳定情况下,预期建筑材料价格将在明年趋稳,这对建筑业者有利。
总结建筑领域将被看好维持强劲势头,而建筑股指数从2012初至今也一直处于低于大市的表现,所以我们维持该领域2013年的“增持”评级,首选股为纳音控股(Naim,5073,主板产业股)。
博彩领域 高股息避风港
虽然我国经营赌场的云顶(Genting,3182,主板贸服股)最近业绩表现不振,但此困境不会盘踞很久,因为东南亚和中国经济预期在2013年可交出强劲增长。
云顶马来西亚(GenM,4715,主板贸服股)预期也将在国内经济稳定和酒店房扩展的支撑下,获得更多即日游客的光顾。
万字票业者中,继续看好成功多多(BjToto,1562,主板贸服股)盈利表现、75%高派息率等的特质,可作为投资者的避风港,尤其在担忧全球经济放缓之际。
油气领域 新合约提振
鉴于预期国内油气工程的消息,将在2013年持续不断,所以维持该领域“增持”评级。
颁发油气工程的消息,将继续提振整个领域;夺标者也可在国家石油公司(Petronas)庞大资本开支中受益,获得数年的盈利增长。
大型油气股的首选为沙肯石油(Skpetro,5218,主板贸服股);柏利赛石油(Perisai,0047,主板工业产品股)为小型油气股首选。
上游油气股首选为海事重工(MHB,5186,主板贸服股);下游油气股首选则分别为鹏达集团(Pantech,5125,主板贸服股)和科恩马(KNM,7164,主板工业产品股)。
电力领域 新股上市激励
电力领域相当符合2013年避开抗跌股的投资策略。
当马拉卡(Malakoff)在明年次季上市之际,投资者在电力领域的利益将有所跃进。
此外,也不排除一个大马发展有限公司(1MDB)旗下能源业务,将在2013年寻求上市,来减低负债。
首选股为国家能源(Tenaga,5347,主板贸服股),也给予杨忠礼电力(YTLPowr,6742,主板基建股)“买入”评级。
房产领域 3利好因素支撑
重申房地产领域“增持”评级的原因有三:(1)在经济转型执行方案(ETP)工程带动下,有利国内市场前景;(2)稳固的银行体系仍然充斥游资;(3)强劲的基本面价值,终究会反映在股价增值上。
虽然房地产股相较富时隆综指逊色一些,但看见一些重估催化因素将会在2013年出现。建议投资者继续投资房地产股,因为预期大选过后将会飙涨。
首选股为华阳(HuaYang,5062,主板产业股)。
手套领域 管理策略缓冲风险
预期原料价格走软和强劲需求之际,伴随着积极主动的管理策略,将对未来的下行风险更有缓冲效果。
维持手套领域“增持”评级,惟随着下调富时隆综指目标,也下修该领域本益比目标至12倍,相较原先的13倍。
顶级手套(TopGlov,7113,主板工业产品股)和速柏玛(Supermx,7106,主板工业产品股)维持在“买入”评级。

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